>> 廣發(fā)證券-銀行行業(yè)：6月存單發(fā)行、備案及備案使用情況盤點-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 2693KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
倪軍,王先爽 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
6月同業(yè)存單發(fā)行情況。2023年6月，銀行間市場共發(fā)行同業(yè)存單2.44萬億元，同比增長6434億元，存單到期2.41萬億元，同比增長7495億元。6月份同業(yè)存單發(fā)行特征如下：（1）6月3M存單發(fā)行同比放量，加權(quán)平均發(fā)行期限同比下行較多。主要由于去年同期資金面較為寬松，銀行短期存單發(fā)行占比較低，今年6月資金面中性偏緊，上半月央行逆回購余額依舊維持低位，下半月政策穩(wěn)增長信號釋放，降息落地后央行短期流動性投放力度加大，但受稅期擾動和季末MPA考核影響，銀行間流動性依舊不寬松，因此6月全月短期存單發(fā)行力度較大。（2）中長期存單發(fā)行時間集中在6月中上旬和月末。顯示6月信貸擴張可能集中在中上旬，這與票據(jù)利率月內(nèi)前高后低的走勢相符，月末6M以上存單再次上量可能是為了應(yīng)對季末MPA考核。（3）股份行6月份中長期存單發(fā)行規(guī)模明顯高于4、5月，盡管同比僅實現(xiàn)小幅增長，但從近五年發(fā)行情況來看，去年6月長期存單發(fā)行量本身基數(shù)偏高，今年實現(xiàn)高基數(shù)上的進一步提升，一方面顯示股份行6月信貸投放情況可能不弱；另一方面，6月末1Y存單發(fā)行明顯沖量，預(yù)計迫于MPA考核壓力，顯示股份行資金實力整體偏弱。（4）城農(nóng)商行中長期存單發(fā)行保持同比增長態(tài)勢，顯示Q2以來中小銀行信貸投放持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，期限上6M發(fā)行占比最高，預(yù)計主要出于對資金成本的考慮。
6月末同業(yè)存單備案情況。根據(jù)中國貨幣網(wǎng)披露數(shù)據(jù)，截至2023年6月末，共364家銀行披露2023年度同業(yè)存單備案額度，合計24.78萬億元。我們預(yù)計2023年存單全年備案額度約25.29萬億元，較2022年存單備案額度多增3.11萬億元。
6月末存單備案使用情況。截至6月末，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行存單備案使用率分別為62.11%、58.94%、57.66%、52.37%，對應(yīng)19年~22年5月末均值分別為61.66%、70.13%、60.09%、45.28%。
投資建議：6月中旬降息落地，貨幣政策重心再次回歸穩(wěn)增長和信心。6月金融數(shù)據(jù)顯示信貸需求保持韌性，實體流動性循環(huán)在改善，經(jīng)濟復(fù)蘇將繼續(xù)，下半年財政也有發(fā)力空間，有望帶動企業(yè)利潤和市場預(yù)期改善。目前銀行估值仍在低位，股息率仍在高位，結(jié)合基本面、資金面、政策面和社會預(yù)期面趨勢，銀行板塊系統(tǒng)性行情再起，看好三季度銀行板塊絕對收益行情。
風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（2）疫情反復(fù)對經(jīng)濟擾動超預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟及金融風(fēng)險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期
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