>> 萬聯(lián)證券-銀行行業(yè)月報：6月信貸同比多增，社融增速或見底-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 843KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
郭懿 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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行業(yè)核心觀點：
央行發(fā)布2023年6月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
投資要點：
6月社融存量增速環(huán)比回落0.5個百分點：6月，社融新增4.22萬億，同比少增9859億元，政府債新增較少是主要拖累因素。近兩個月政府債的波動，主要是受發(fā)行錯位因素的影響，2022年7月起，政府債的新增明顯回落。1-6月，社融累計新增規(guī)模達到21.55萬億元，同比多增4754億元。展望三季度專項債的發(fā)行疊加政策性金融加碼預(yù)期升溫，政府債將由拖累轉(zhuǎn)為支撐。
6月供給端更加積極：6月，新增人民幣貸款3.05萬億元，同比多增2296億元。1-6月，累計新增貸款規(guī)模達到15.73萬億元，同比多增2.02萬億元。金融機構(gòu)人民幣貸款余額230.58萬億元，同比增長11.3%，環(huán)比回落0.1個百分點。居民端，6月增加9639億元，同比多增1157億元，其中，短期貸款增加4914億元；中長期貸款增加4630億元。6月單月數(shù)據(jù)顯示居民端融資需求邊際好轉(zhuǎn)，后續(xù)居民端需求的持續(xù)性仍需觀察。上半年，居民貸款累計增加2.8萬億元，其中，短期貸款累計增加1.33萬億元，中長期貸款累計增加1.46萬億元。上半年居民端累計同比多增部分集中在短期貸款。企業(yè)端，6月新增2.28萬億元，同比多增，其中，短期貸款增加7449億元；中長期貸款增加1.59萬億元；票據(jù)融資減少821億元。上半年，企業(yè)貸款累計新增12.81萬億元，其中，短期貸款累計新增3.84萬億元，中長期累計新增9.71萬億元。
投資策略：展望三季度專項債的發(fā)行，疊加政策性金融加碼預(yù)期升溫，政府債將由拖累轉(zhuǎn)為支撐，社融增速有一定的保障。信貸投放方面，仍保持“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”的總基調(diào)。2023年下半年，在擴大內(nèi)需穩(wěn)增長的政策推動下，預(yù)計宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇格局，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量或整體保持穩(wěn)健。盈利方面，行業(yè)整體處于業(yè)績觸底階段，下半年隨著零售信貸需求的逐步恢復(fù)，零售信貸占比高的銀行凈息差或有望邊際企穩(wěn)，疊加規(guī)模擴張支撐，仍將保持較高的業(yè)績增速。
風險因素：宏觀經(jīng)濟下行，企業(yè)償債能力超預(yù)期下降，對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量造成較大影響；寬松的貨幣政策對銀行的凈息差產(chǎn)生負面影響；監(jiān)管政策持續(xù)收緊也會對行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。
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