>> 浙商證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)點評報告：獲晶澳太陽能40億訂單；業(yè)績持續(xù)高增長-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大小： |
793KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,李思揚 |
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事件：7月12日晚間，公司發(fā)布關(guān)于簽訂日常經(jīng)營重大合同的公告。
2022-7-10至2023-7-10期間，公司累計獲晶澳太陽能約40億元訂單
2022年7月10日至2023年7月10日期間，公司及下屬子公司與晶澳太陽能有限公司及其下屬子公司在連續(xù)十二個月內(nèi)簽訂日常經(jīng)營合同，合同標的產(chǎn)品為太陽能電池生產(chǎn)設(shè)備，合同累計金額為40.39億元（含稅），占2022年度經(jīng)審計主營業(yè)務(wù)收入的72.86%。據(jù)統(tǒng)計，2020-2022年公司及下屬子公司向晶澳太陽能銷售收入總額分別為14.79、37.9、53.9億元，占各年經(jīng)審計的營業(yè)收入比重分別為3.66%、7.51%、8.98%。
TOPCon、HJT、IBC、鈣鈦礦設(shè)備及半導(dǎo)體設(shè)備全面布局，助力公司業(yè)績高增
1）TOPCon：預(yù)計2023-2025年為TOPCon擴產(chǎn)高峰期、合計市場規(guī)模1107億元（年均369億元）。公司是光伏設(shè)備龍頭企業(yè)，具備TOPCon設(shè)備整線交付能力。在PE-Poly路徑的TOPCon設(shè)備領(lǐng)域具備獨創(chuàng)的技術(shù)領(lǐng)先型，因PE-Poly的三合一工藝集成，很好地解決傳統(tǒng)路線上的繞鍍、石英器件損耗、原位摻雜工藝時間長等難點，成為TOPCon技術(shù)路線的主流選擇，市占率已超過50%，并呈逐步上升趨勢。公司有望優(yōu)先受益TOPCon產(chǎn)能擴張。
2）HJT：為滿足新設(shè)備、新材料、新工藝驗證，打造HJT技術(shù)交鑰匙解決方案，下屬子公司建立的HJT中試線量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率持續(xù)穩(wěn)定達25%以上。公司板式PECVD可實現(xiàn)單面或雙面微晶工藝，助力實現(xiàn)HJT電池25%以上量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率。
3）鈣鈦礦：以其高效率、低成本、制備工藝簡單等特點，被認為是極具潛力的高效率低成本光伏技術(shù)之一。公司具備鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層MW級量產(chǎn)型整線裝備的研發(fā)和供應(yīng)能力，已向多家光伏頭部企業(yè)和行業(yè)新興企業(yè)及研究機構(gòu)提供鈣鈦礦裝備及服務(wù)。我們測算，2030年鈣鈦礦設(shè)備市場空間有望達800億元以上。
4）半導(dǎo)體領(lǐng)域：公司全資子公司創(chuàng)微微電子自主開發(fā)6、8、12寸濕法刻蝕清洗設(shè)備，涵蓋多種前道濕法工藝，獲得了批量訂單，實現(xiàn)半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展。
盈利預(yù)測：看好公司在光伏、半導(dǎo)體行業(yè)未來大發(fā)展中戰(zhàn)略地位和成長性
預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤16、28.1、38億元，同比增長52%、76%、35%，CAGR=54%，對應(yīng)PE為23、13、10X。維持“買入”評級。
風險提示：新技術(shù)推進速度不及預(yù)期；下游擴產(chǎn)不及預(yù)期；下游客戶壞賬風險。
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