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本期要點(diǎn)
　　新發(fā)債票面利率的估值效果保持穩(wěn)定
　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率先升后降，波動(dòng)幅度顯著收窄：2023年上半年，中誠(chéng)信國(guó)際繼續(xù)選取每日新發(fā)債樣本進(jìn)行跟蹤估值，我們對(duì)新發(fā)債券票面利率的估值準(zhǔn)確率達(dá)到84%，較此前半年回升1個(gè)百分點(diǎn)；估值平均誤差為17bp，與此前半年相同。
　　多數(shù)券種月度估值準(zhǔn)確率持續(xù)回升：上半年我們對(duì)短期融資券、公司債、中期票據(jù)和企業(yè)債的估值準(zhǔn)確率分別為89%、84%、76%和44%。從月度估值效果來(lái)看，除樣本數(shù)量較少的企業(yè)債之外，其它券種的月度估值準(zhǔn)確率整體呈持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，6月份短期融資券和公司債的估值準(zhǔn)確率均超過(guò)9成，已接近去年高點(diǎn)10月份的水平。
　　各等級(jí)主體債券的月度估值準(zhǔn)確率波動(dòng)回升：上半年我們對(duì)AAA級(jí)主體、AA+級(jí)主體和AA級(jí)主體新發(fā)行債券票面利率的預(yù)估準(zhǔn)確率分別為92%、77%和66%。從月度估值效果來(lái)看，各級(jí)別主體發(fā)行債券的月度估值準(zhǔn)確率均波動(dòng)回升，6月份AAA和AA級(jí)主體發(fā)行債券的月度估值準(zhǔn)確率分別為92%和72%，已接近去年10月份的水平。
　　估值結(jié)果對(duì)個(gè)券上市后的估值和成交價(jià)格走勢(shì)有一定預(yù)判作用
　　對(duì)債券二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)估效果保持穩(wěn)定：上半年我們對(duì)短期融資券、公司債、中期票據(jù)和企業(yè)債二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的估值準(zhǔn)確率分別為94%、87%、85%和57%，對(duì)AAA級(jí)主體、AA+級(jí)主體和AA級(jí)主體發(fā)行債券二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)估準(zhǔn)確率分別為95%、88%和72%，均與此前半年的準(zhǔn)確率大致相當(dāng)。
　　估值結(jié)果對(duì)債券上市當(dāng)日的套利機(jī)會(huì)有一定的提示作用：上半年樣本回測(cè)數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)我們預(yù)判票面利率顯著高于預(yù)判上市后估值的債券，在上市日的估值凈價(jià)高于面值；大多數(shù)我們預(yù)判票面利率顯著低于預(yù)判上市后估值的債券，在上市日的估值凈價(jià)明顯低于面值。
　　估值結(jié)果對(duì)債券上市后估值和成交價(jià)格走勢(shì)有一定揭示作用：上半年樣本回測(cè)數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)我們預(yù)判票面利率顯著低于預(yù)判上市后估值的債券，上市后幾周內(nèi)的估值凈價(jià)和實(shí)際成交均低于面值；大多數(shù)我們預(yù)判票面利率顯著高于預(yù)判上市后估值的債券，在上市后的幾周內(nèi)估值凈價(jià)和成交價(jià)格在面值之上且保持增長(zhǎng)。