>> 國海證券-焦點科技(002315)深度報告-AI+跨境電商系列之公司篇：跨境B2B貿(mào)易持續(xù)線上化，AI驅(qū)動新增量空間-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 2166KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
陳夢竹 |
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核心觀點
本篇報告核心解決以下問題：1）外貿(mào)出口行業(yè)及跨境電商B2B行業(yè)發(fā)展如何？2）從需求側(cè)、供給側(cè)、平臺側(cè)看中國制造網(wǎng)VS阿里巴巴國際站的差異及競爭優(yōu)勢在哪里？3）焦點科技公司業(yè)務(wù)框架如何分析？AIGC如何賦能中國制造網(wǎng)業(yè)務(wù)？公司長期增長空間有多大？
1、行業(yè)分析
2022年中國外貿(mào)進出口行業(yè)面對疫情擾動、宏觀經(jīng)濟疲軟等多重因素的挑戰(zhàn)，仍實現(xiàn)穩(wěn)定增長：1）2022年中國貨物貿(mào)易進出口總值首次突破40萬億元人民幣關(guān)口，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)6年保持世界第一貨物貿(mào)易國地位。其中2022年人民幣計價出口總值23.97萬億元，同比增長10.5%；2）2022年中國對東盟、歐盟等主要貿(mào)易伙伴的出口都保持較快增長，對“一帶一路”沿線國家出口總額同比增長20%至7.89萬億元，拉動整體出口增長6.1個百分點，對應(yīng)出口總額占比提高至32.9%。
政策利好及疫情加速采購線上化推動跨境電商交易規(guī)模穩(wěn)步增長：1）近年國家陸續(xù)出臺跨境電商相關(guān)支持政策，同時疫情加速全球采購商的數(shù)字化進程，進一步釋放跨境電商平臺的優(yōu)勢和潛力。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，2022年中國跨境電商出口規(guī)模達到12.3萬億元，同比增長11.8%，跨境電商B2B交易模式占比達到75.6%，規(guī)模同比增長8.6%；2）根據(jù)尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，美國、新加坡、俄羅斯等發(fā)達國家仍為中國B2B跨境電商賣家出口的主要目的地，而隨著“一帶一路”等倡議推進，東南亞、中東、拉美等新興市場也成為重要的拓展方向，有望貢獻更高增速。
焦點科技旗下中國制造網(wǎng)VS阿里巴巴多維度對比分析：1）截至2022年12月，中國制造網(wǎng)英文站會員數(shù)達到24,907位，同比增加3135位。中國制造網(wǎng)供給側(cè)覆蓋全品類，以工業(yè)品為主，平臺運營規(guī)則及操作流程較為簡單，對中小企業(yè)團隊配置要求較低；目前付費供應(yīng)商客戶數(shù)量仍有較大滲透空間，且平臺廣告非競價模式，以定價為主，營銷獲客成本相對較低；2）截至2022年3月，阿里巴巴國際站在中國和全球范圍內(nèi)擁有超過24.5萬名付費供應(yīng)商會員。阿里巴巴國際站供給側(cè)覆蓋全品類，以消費品為主，背靠阿里巴巴集團流量與供應(yīng)鏈資源建立較大優(yōu)勢，具有較高網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)壁壘，且廣告形式多樣化，為客戶提供較多營銷渠道。
2、公司業(yè)務(wù)分析
①中國制造網(wǎng)業(yè)務(wù)
中國制造網(wǎng)收入↑=平臺注冊付費會員數(shù)量↑ XARPU↑：2022年中國制造網(wǎng)英文站注冊付費用戶增至2.49萬人，ARPU值達到4.97萬元。疫情持續(xù)加速B2B跨境電商采購流程的線上化趨勢，同時公司對傳統(tǒng)會員及營銷服務(wù)持續(xù)升級，疊加平臺后續(xù)對交易、物流等生態(tài)鏈路服務(wù)的拓展，共同推動平臺付費會員數(shù)量及ARPU值上升。
公司積極擁抱AI發(fā)展浪潮，接入AI大模型后推出外貿(mào)企業(yè)專屬AI助手“麥可”，助力外貿(mào)企業(yè)降本增效：公司于2023年3月表示研發(fā)端已對接Open AI的API接口，積極探索AI應(yīng)用。2023年5月15日，中國制造網(wǎng)正式面向全球買賣雙方推出外貿(mào)企業(yè)專屬AI助手“麥可”，目前主要通過接入AI大模型整合升級了市場已有的工具型產(chǎn)品，主打提效；而后續(xù)的產(chǎn)品迭代計劃將集中于降本方面，預(yù)計7月新增的AI營銷及AI客服功能，將在較大程度上幫助外貿(mào)企業(yè)提升廣告營銷及日常詢盤效率，節(jié)約外貿(mào)員工成本。公司快速推出AI產(chǎn)品并持續(xù)迭代，有望提高用戶粘性，打開ARPU值增長空間。
②新一站保險業(yè)務(wù)
新一站保險網(wǎng)為焦點科技旗下B2C保險平臺，為中小企業(yè)及個人提供保險產(chǎn)品服務(wù)：平臺定位B2C銷售模式，連接眾多保險品牌與C端消費者。目前，平臺已與40家保險品牌達成合作，包括中國平安、泰康人壽、眾安保險、中國人民保險等國內(nèi)主要保險品牌，覆蓋個人保險及企業(yè)保險共計44類保險產(chǎn)品。
保險業(yè)務(wù)營收增速短期承壓，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整實現(xiàn)盈利能力優(yōu)化：2022年該板塊收入同比下降27%，主因公司主動調(diào)整保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從低客單價、低利潤率的意外險產(chǎn)品向高客單價、高利潤率的人身保險產(chǎn)品進行轉(zhuǎn)型，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動毛利率顯著改善，2022年保險業(yè)務(wù)毛利率已提升至95%。后續(xù)隨著公司對相關(guān)營銷費用進行有效控制，且線上+線下結(jié)合的營銷策略推動銷售效率提高，保險業(yè)務(wù)盈利能力有望進一步提升。
?、劭缇矪2B業(yè)務(wù)
公司通過收購美國商品直發(fā)服務(wù)平臺Doba.com開展Dropshipping業(yè)務(wù)，助力中國供應(yīng)商拓展線上銷售渠道：2022年，DOBA團隊聚焦上游供應(yīng)鏈的資源整合及下游零售商招募，未來有望依托于中國制造網(wǎng)長期積累的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)豐富平臺內(nèi)高性價比的中國直發(fā)資源，同時通過多渠道促進Doba.com品牌曝光，吸引更多零售商加入并開展Dropshipping業(yè)務(wù)，逐步提升平臺交易額。
inQbrands通過全渠道銷售及北美倉儲物流服務(wù)等，助力中國供應(yīng)商出海：2022年，InQbrands針對中國中小出口企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和買家痛點，結(jié)合自身在美國本土的優(yōu)勢和經(jīng)驗，推出“全渠道銷售”服務(wù)，有針對性的為中國出口企業(yè)提供面向數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的北美市場的產(chǎn)品市場多渠道進入與銷售服務(wù)，涉及渠道包括：多家主流跨境電商平臺、幾十家北美中
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