>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
油脂：6月馬棕產(chǎn)量144.8萬噸，環(huán)比減少4.6%，相比預(yù)期偏差不大；6月馬棕出口117.1萬噸，環(huán)比增加8.59%，機(jī)構(gòu)預(yù)估6月出口環(huán)比幾乎持平約108-109萬噸，實(shí)際出口量高于預(yù)期。
白糖：泰國(guó)今年的糖產(chǎn)量將三年來首度下降，或降至2009/10年度以來的次低水平。國(guó)內(nèi)方面，6月全國(guó)工業(yè)庫存降至2004/05榨季以來最低水平。上周五廣西糖企報(bào)價(jià)普遍下調(diào)10-20元/噸，終端市場(chǎng)隨采隨用。
大豆/豆油：美國(guó)農(nóng)業(yè)部：7月美國(guó)2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)期為43億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)期為42.53億蒲式耳，6月月報(bào)預(yù)期為45.1億蒲式耳；7月美國(guó)2023/2024年度大豆期末庫存預(yù)期為3億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)期為1.99億蒲式耳，6月月報(bào)預(yù)期為3.5億蒲式耳。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）玉米期權(quán)
玉米C2309經(jīng)過前期一個(gè)半月以來的多頭上漲，高位盤整震蕩后連續(xù)報(bào)收陰線下跌，跌幅0.4%報(bào)收于2740，期權(quán)隱含波動(dòng)率下降0.47%報(bào)收于11.96%，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于2.04。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，玉米整體表現(xiàn)為中期偏多頭趨勢(shì)方向上的弱勢(shì)下行回落；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持較高位置水平窄幅盤整；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅區(qū)間波動(dòng)維持歷史中位數(shù)偏低水平。策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情急速大跌或大漲，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2309：S_C2309-P-2720@10，S_C2309-P-2740@10和S_C2309-C-2760@10，S_C2309-C-2780@10。
?。?）豆粕期權(quán)
豆粕M2309低位反彈回暖上升后延續(xù)一個(gè)多月以來的多頭上漲，本周以來先抑后揚(yáng)高位區(qū)間大幅震蕩，漲幅0.94%報(bào)收于4063；豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率跌幅0.39%報(bào)收于22.66%，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于1.17。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，豆粕整體表現(xiàn)為多頭趨勢(shì)方向突破上漲；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR窄幅盤整維持較高位置；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)維持歷史中位數(shù)偏高水平。策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2309，B_M2309-C-4000@10,B_M2309-C-4000@10和S_M2309-C-4150@10,S_M2309-C-4200@10。
（3）棕櫚油期權(quán)
棕櫚油P2309低位反彈回暖上升后延續(xù)一個(gè)月以來偏多頭上漲趨勢(shì)，而后維持一周多以來寬幅矩形區(qū)間震蕩逐漸回落，漲幅0.29%報(bào)收于7490，期權(quán)隱含波動(dòng)率上升0.52%報(bào)收于28.10%，持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于0.62。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，棕櫚油延續(xù)一周多以來多頭趨勢(shì)方向上區(qū)間盤整弱勢(shì)回落的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR窄幅盤整偏弱勢(shì)；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅上升保持偏高水平。策略建議：構(gòu)建賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2309：S_P2309-P-7400@10，S_P2309-P-7500@10和S_P2309-C7600@10，S_P2309-C-7500@10。
（4）白糖期權(quán)
白糖SR309弱勢(shì)偏空頭逐漸反彈回升且中期趨勢(shì)方向仍向上的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.35%報(bào)收于6871；期權(quán)隱含波動(dòng)率下降0.63%至18.00%；期權(quán)持倉(cāng)量PCR仍維持較高水平報(bào)收于1.95。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，白糖上方有壓力的弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情格局，而中期趨勢(shì)方向仍向上；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅上升仍維持較高位置水平；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)偏中位數(shù)。策略建議：構(gòu)建賣方看漲+看跌期權(quán)偏空頭的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸delta，使得持倉(cāng)保持負(fù)值，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2309：
S_SR2309P6700@10，S_SR2309P6800@10和S_SR2309C7000@10，S_SR2309C6900@10。
（5）棉花期權(quán)
棉花CF309經(jīng)過兩個(gè)月以來的震蕩上行偏多頭上漲，而后維持兩周多高位寬幅區(qū)間震蕩，本周以來加速上漲突破上行，跌幅0.20%報(bào)收于17175；棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率上升0.00%報(bào)收于24.32%，持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于1.21。期權(quán)分析：標(biāo)的行情，棉花多頭突破上漲的行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持1.00以上；波動(dòng)上，棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)有所上升歷史偏高。策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2309：
B_CF2307C16800，B_CF2309C17000和S_CF2309C17800，S_CF2309C17600。
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