>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權日報-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 1248KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
油脂：6月馬棕產(chǎn)量144.8萬噸，環(huán)比減少4.6%，相比預期偏差不大；6月馬棕出口117.1萬噸，環(huán)比增加8.59%，機構預估6月出口環(huán)比幾乎持平約108-109萬噸，實際出口量高于預期。
白糖：泰國今年的糖產(chǎn)量將三年來首度下降，或降至2009/10年度以來的次低水平。國內(nèi)方面，6月全國工業(yè)庫存降至2004/05榨季以來最低水平。上周五廣西糖企報價普遍下調(diào)10-20元/噸，終端市場隨采隨用。
大豆/豆油：美國農(nóng)業(yè)部：7月美國2023/2024年度大豆產(chǎn)量預期為43億蒲式耳，市場預期為42.53億蒲式耳，6月月報預期為45.1億蒲式耳；7月美國2023/2024年度大豆期末庫存預期為3億蒲式耳，市場預期為1.99億蒲式耳，6月月報預期為3.5億蒲式耳。
【期權分析及策略建議】
（1）玉米期權
玉米C2309止跌反彈回暖上升后延續(xù)一個半月以來的震蕩上行，而后高位盤整震蕩后連續(xù)報收陰線下跌，昨日止跌回升，漲幅0.26%報收于2749，期權隱含波動率下降0.16%報收于12.43%，期權持倉量PCR小幅波動報收于1.99。期權分析：標的行情，玉米整體表現(xiàn)為短期偏空下方有多頭趨勢支撐；期權角度，持倉量PCR維持較高位置水平窄幅盤整；波動上，期權隱含波動率窄幅區(qū)間波動維持歷史中位數(shù)水平。策略建議：構建偏空頭的賣出看漲+看跌期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情急速大跌或大漲，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2309：S_C2309-P-2720@10，S_C2309-P-2740@10和S_C2309-C-2760@10，S_C2309-C-2780@10。
?。?）豆粕期權
豆粕M2309低位反彈回暖上升后延續(xù)一個多月以來的多頭上漲，本周以來先抑后揚突破上行，漲幅1.51%報收于4094；豆粕期權隱含波動率上升0.75%報收于23.05%，期權持倉量PCR小幅盤整報收于1.19。期權分析：標的行情，豆粕整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向突破上漲；期權角度，期權持倉量PCR窄幅盤整維持較高位置；波動上，期權隱含波動率小幅波動維持歷史中位數(shù)偏高水平。策略建議：構建看漲期權牛市價差組合策略，獲方向性收益，若市場行情快速大跌至低行權價，則逐漸平倉離場，如M2309，B_M2309-C4000@10,B_M2309-C-4000@10和S_M2309-C-4150@10,S_M2309-C-4200@10。
（3）棕櫚油期權
棕櫚油P2309低位反彈回暖上升后延續(xù)一個月以來偏多頭上漲趨勢，而后維持一周多以來寬幅矩形區(qū)間震蕩，漲幅0.13%報收于7536，期權隱含波動率上升0.47%報收于27.58%，持倉量PCR小幅波動報收于0.65。期權分析：標的行情，棕櫚油延續(xù)一周多以來多頭趨勢方向上大幅區(qū)間盤整的市場行情格局；期權角度，持倉量PCR窄幅盤整偏弱勢；波動上，期權隱含波動率小幅上升保持偏高水平。策略建議：構建賣出寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大跌或大漲，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2309：S_P2309-P-7400@10，S_P2309-P-7500@10和S_P2309-C-7600@10，S_P2309-C-7700@10。
（4）白糖期權
白糖SR309上周以來延續(xù)短期弱勢偏空頭中期趨勢方向仍向上的行情走勢形態(tài)，漲幅0.77%報收于6837；期權隱含波動率下降0.03%至18.62%；期權持倉量PCR仍維持較高水平報收于1.97。期權分析：標的行情，白糖上方有壓力的弱勢偏空頭市場行情格局，而中期趨勢方向仍向上；期權角度，期權持倉量PCR小幅上升仍維持較高位置水平；波動上，期權隱含波動率窄幅波動偏中位數(shù)。策略建議：構建賣方看漲+看跌期權偏空頭的組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸delta，使得持倉保持負值，若市場行情急速大漲或大跌突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2309：S_SR2309P6700@10，S_SR2309P6800@10和S_SR2309C7000@10，S_SR2309C6900@10。
（5）棉花期權
棉花CF309經(jīng)過兩個月以來的震蕩上行偏多頭上漲，而后維持兩周多高位寬幅區(qū)間震蕩，本周以來加速上漲突破上行，漲幅0.58%報收于17255；棉花期權隱含波動率上升0.72%報收于24.32%，持倉量PCR小幅上升報收于1.24。期權分析：標的行情，棉花多頭突破上漲行情格局；期權角度，持倉量PCR維持1.00以上；波動上，棉花期權隱含波動率波動窄幅波動有所上升歷史偏高。策略建議：構建看漲期權牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大跌至低行權價，則逐漸平倉離場，如CF2309：B_CF2307C16800，B_CF2309C17000和S_CF2309C17800，S_CF2309C17600。
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