>> 國泰君安-亨通光電(600487)2023年中報業(yè)績預(yù)增點評：業(yè)績大超預(yù)期，光通信和海風是兩大看點-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 594KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
維持盈利預(yù)測，維持目標價，維持增持評級；業(yè)績大超預(yù)期，光通信和電網(wǎng)貢獻增量；下半年光纖交付和海風行業(yè)復(fù)蘇是兩大看點。
投資要點：
維持盈利預(yù)測，維持目標價，維持增持評級。2023年7月13日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤至26.60（+0.00%））/31.59（+0.00%）/35.88億元，對應(yīng)EPS 1.08/1.28/1.45元，維持目標價22.85元和增持評級。
業(yè)績大超預(yù)期，光通信和電網(wǎng)貢獻增量。2023年上半年預(yù)計歸母凈利潤11.61億-13.33億元，同比增長35%-55%；單季度Q2業(yè)績區(qū)間在7.71-9.43億元，中位數(shù)8.57億元，中位數(shù)單季度同比增長66%。光通信領(lǐng)域，公司2023年上半年光纖光纜全部按2021年招標價格交付，同時國內(nèi)運營商超額提貨和海外出口增長的延續(xù)，我們預(yù)計營收上維持較好增長，毛利率也高于去年同期，提升較為客觀。此外，電網(wǎng)領(lǐng)域，我們觀察到從22年營收增速較快，2022年超過30%，我們預(yù)計2023年上半年營收上延續(xù)穩(wěn)定增長，同時降本等措施協(xié)助毛利率較去年全年有一定提升，也正向貢獻利潤增量。
下半年光纖交付和海風行業(yè)復(fù)蘇是兩大看點。2023年6月，移動啟動了新一輪普通光纜招標，最終招標價格已經(jīng)確定，我們認為新價格下光纖交付價格有較好提升，將進一步貢獻盈利。此外，我們預(yù)計下半年海風項目進展有望提速，我們認為公司高毛利的射陽海纜項目也將集中在下半年交付，單季度盈利再進一步值得期待。
催化劑：海風行業(yè)景氣回暖；光纖光纜新價格交付
風險提示：光纜交付量不及預(yù)期，海纜盈利能力下降。
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