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2Q23歸母凈利同比+81%~+110%，表現(xiàn)積極，維持買入
　　公司披露2023年中期業(yè)績預(yù)告，1H2023公司歸母凈利同比+35%~+45%，表現(xiàn)好于我們此前預(yù)測(cè)（同比+28%~+31%），其中，2Q23公司歸母凈利同比+81%~+110%，我們暫維持23-25年預(yù)測(cè)EPS為0.36、0.41、0.45元，截至2023/7/13，可比公司2023年平均PE為16x，考慮到公司電視業(yè)務(wù)的明顯恢復(fù)，同時(shí)在LED芯片及COB顯示業(yè)務(wù)上積極進(jìn)展，給予公司2023年18xPE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)6.48元（前值6.12元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　電視業(yè)務(wù)維持積極恢復(fù)
　　海外電視經(jīng)過2022年的去庫存后，海外電視補(bǔ)庫需求增強(qiáng)，尤其是北美客戶補(bǔ)庫強(qiáng)化，公司也受益于海外客戶的補(bǔ)庫需求，根據(jù)洛圖數(shù)據(jù)，公司上半年電視ODM量同比增長35.7%，且考慮到電視面板價(jià)格在1Q23企穩(wěn)回升，公司采取成本加成方式銷售，進(jìn)一步強(qiáng)化了電視出口表現(xiàn)。
　　LED產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)化，芯片、顯示繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模
　　LED產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)上，公司LED氮化鎵芯片業(yè)務(wù)產(chǎn)能在2023年4月放量，6月底100萬片/月（4寸片），考慮到產(chǎn)能仍在爬坡過程中，我們預(yù)計(jì)2H23增量貢獻(xiàn)較為積極，且有望帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)鏈成本下降。公司LED封裝業(yè)務(wù)規(guī)模維持穩(wěn)定，但價(jià)格隨著市場(chǎng)價(jià)格有所企穩(wěn)，2Q23盈利能力環(huán)比改善。LEDCOB顯示上，公司已有600條COB顯示模組產(chǎn)業(yè)線投產(chǎn)，還將繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，鞏固成本優(yōu)勢(shì)，下半年有望投放Mini LEDCOB電視產(chǎn)品，或繼續(xù)貢獻(xiàn)增量。
　　看好公司毛利率提升
　　公司整體電視代工業(yè)務(wù)回升，產(chǎn)能利用率好轉(zhuǎn)，且LED產(chǎn)業(yè)中，封裝盈利能力好轉(zhuǎn)，芯片及顯示產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)推動(dòng)成本優(yōu)化，我們預(yù)計(jì)2Q23公司毛利率同比好轉(zhuǎn)，考慮到1Q23公司毛利率提升至18.3%，2Q23毛利率或更優(yōu)。
　　預(yù)計(jì)電視代工量恢復(fù)、價(jià)提升，LED產(chǎn)業(yè)鏈整體好轉(zhuǎn)
　　全年來看，電視補(bǔ)庫存需求或逐步穩(wěn)定，但是電視面板價(jià)格回升趨勢(shì)仍積極，公司電視代工業(yè)務(wù)在23年有望繼續(xù)迎來量恢復(fù)、價(jià)明顯回升。而公司LED業(yè)務(wù)全面優(yōu)化，在規(guī)模及成本優(yōu)勢(shì)下，各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)份額或向公司集中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電視ODM市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；LED產(chǎn)業(yè)需求下滑。