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核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布23H1業(yè)績(jī)預(yù)告，Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期。根據(jù)公司半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3億-3.59億元，同比增長(zhǎng)59%-90%，中樞值3.30億元。扣非凈利潤3.15-3.74億元，同比增長(zhǎng)67%-98%，中樞值3.45億元。單二季度情況，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.0-2.6億元，中樞值2.3億元，同比增長(zhǎng)91.3%，增速較Q1繼續(xù)環(huán)比上行。公司在本輪多行業(yè)順周期共振背景下，盈利能力加速改善。
　　新接訂單突破+高端化升級(jí)+降本增效，三重共驅(qū)利潤率修復(fù)。根據(jù)公司公告中關(guān)于本期業(yè)績(jī)上升主要原因闡述，上半年受益海外市場(chǎng)加速回暖，公司訂單銷售均得到提升。此外，公司在高端閥門領(lǐng)域獲取客戶認(rèn)可度持續(xù)提升，打破了國外廠家在大口徑高溫蝶閥領(lǐng)域上的壟斷。另外，近期原材料價(jià)格回落，疊加公司內(nèi)部管理效能提升，公司成本端持續(xù)改善。三重因素共同驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)公司盈利能力向好。
　　展望未來，海外需求維持旺盛，公司下半年利潤率改善趨勢(shì)有望延續(xù)。Valaris展望2023年全球深海油氣開發(fā)上游投資將持續(xù)上行。行業(yè)高景氣背景下，公司作為優(yōu)質(zhì)閥門制造商，后續(xù)訂單承攬有望持續(xù)受益。此外，下半年隨著公司新接高毛利訂單逐步實(shí)現(xiàn)交付，我們預(yù)計(jì)公司的業(yè)績(jī)及利潤率有望出現(xiàn)逐季度改善。公司當(dāng)前正站在盈利能力大幅度修復(fù)的起始點(diǎn)，且修復(fù)趨勢(shì)已逐步顯現(xiàn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為6.4/7.8/10.6億元，對(duì)應(yīng)P/E分別為16.7/13.8/10.1倍。考慮到公司海外業(yè)務(wù)加速改善，在手訂單維持飽滿，我們給予公司23年20xPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值17.14元/股，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油及天然氣價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)等。