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事件：7月13日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，經(jīng)初步測算，2023年H1公司實(shí)現(xiàn)收入12.24億元，同比減少6.91%。歸母凈利潤4.13億元，同比減少18.22%，扣非歸母凈利潤3.86億元，同比減少19.79%。
　　分板塊：受傳統(tǒng)定型產(chǎn)品發(fā)貨節(jié)奏以及風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)下滑影響，公司經(jīng)營業(yè)績同比下降。2023年H1公司碳纖維(含織物)實(shí)現(xiàn)銷售收入7.68億元，同比下降4.16%；風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.30億元，同比下降28.20%；預(yù)浸料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.45億元，同比增長6.98%；先進(jìn)復(fù)合材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.57億元，同比增長94.88%。
　　參考2023 Q1數(shù)據(jù)，公司實(shí)現(xiàn)收入5.57億元，同比減少5.77%，歸母凈利潤1.71億元，同比減少17.37%，扣非歸母凈利潤1.57億元，同比減少20.46%。
　　點(diǎn)評：根據(jù)公告內(nèi)容測算，2023年Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收6.67億元，同比減少7.84%，環(huán)比增加19.75%；歸母凈利潤2.42億元，同比減少18.82%，環(huán)比增加41.52%；扣非歸母凈利潤約2.29億元，同比減少19.32%，環(huán)比增加45.86%。公司作為國內(nèi)航空碳纖維的核心供應(yīng)商，短期業(yè)績承壓，航空業(yè)務(wù)或因產(chǎn)品交付節(jié)奏導(dǎo)致，階段性調(diào)整不影響航空碳纖維在裝備中滲透率提升、產(chǎn)業(yè)端長期向好邏輯。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年將實(shí)現(xiàn)營收31.15/38.44/46.64億元，歸母凈利潤11.77/14.40/17.29億元?？紤]到航空碳纖維行業(yè)下游需求較為旺盛，競爭格局較為穩(wěn)定，公司全產(chǎn)業(yè)鏈參與具備成本優(yōu)勢等因素，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格波動(dòng)；裝備放量不及預(yù)期。