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事件：公司公布2023年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.44-2.67億元，同比增長(zhǎng)105%-125%；扣非歸母凈利2.44-2.67億元，同比增長(zhǎng)113%-133%。其中23Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.98-1.22億元，同比增長(zhǎng)55%-92%；扣非歸母凈利1.00-1.23億元，同比增長(zhǎng)64%-101%。
　　業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，23Q2歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)亮眼
　　公司受益于添加劑事件，滲透率不斷提升，消費(fèi)者教育穩(wěn)步推進(jìn)，促進(jìn)流通渠道開商鋪貨進(jìn)程，KA基本盤穩(wěn)固，推出蠔油等新品開拓增量，我們預(yù)計(jì)線下渠道有望持續(xù)高增。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，23Q2天貓京東銷售額合計(jì)增長(zhǎng)13.5%，我們預(yù)計(jì)23Q2整體收入端實(shí)現(xiàn)約35-40%增長(zhǎng)。利潤(rùn)端，原材料、包材等成本下行，費(fèi)用保持精細(xì)化投放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，凈利率保持穩(wěn)健，促進(jìn)歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)55%-92%增長(zhǎng)。
　　擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，向上動(dòng)能充足
　　零添加事件后，公司作為細(xì)分賽道內(nèi)頭部企業(yè)紅利持續(xù)，借添加劑事件加速開商，將零添加產(chǎn)品推入空白市場(chǎng)和下沉渠道。行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升，公司能力不斷完善，擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，向上動(dòng)能充足，我們認(rèn)為全年有望完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，保持高速增長(zhǎng)。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的收入分別為32.5/37.2/42.9億元，凈利潤(rùn)分別為5.2/6.5/7.6億元，維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為27.89元，相當(dāng)于2023年55x的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲，食品安全，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇