>> 華鑫證券-千禾味業(yè)(603027)公司事件點評報告：產品渠道齊發(fā)力，利潤持續(xù)超預期-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 352KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,何宇航 |
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事件
千禾味業(yè)發(fā)布公告：預計2023H1歸母凈利潤為2.44-2.67億元，同增105%-125%；2023H1扣非凈利潤為2.44-2.67億元，同增113%-133%。
投資要點
▌銷售規(guī)模持續(xù)擴大，利潤增長略超預期
預計2023H1歸母凈利潤為2.44-2.67億元，同增105%-125%；預計2023H1扣非凈利潤為2.44-2.67億元，同增113%-133%。預計2023Q2歸母凈利潤為0.98至1.22億元，同增54.68%-92.01%；扣非歸母凈利潤為1.00-1.23億元，同增63.75%-101.47%。業(yè)績預增原因：1、公司強化產品品質、積極開拓市場、優(yōu)化營銷渠道，銷售規(guī)模擴大。2.包裝材料采購價格同比下降，產品運雜費率降低，導致毛利率提升；銷售規(guī)模擴大，銷售費用投入產出比提高，導致凈利率提升。
▌產品渠道不斷完善，全年增長可期
產品方面：主流價格帶持續(xù)完善，以零添加為中心，高鮮為主，做好產品質量。渠道方面：目前傳統(tǒng)渠道全國可開發(fā)基本完成，力爭完成主要縣城開商實現(xiàn)一縣一商。餐飲板塊設立獨立團隊經營。產能方面：目前公司產能仍處在偏緊狀態(tài)，隨著新產能的釋放，有望實現(xiàn)放量增長。我們認為隨著消費恢復，線下商超恢復增長、電商快速發(fā)展以及餐飲渠道開拓，營收有望繼續(xù)保持較高增速，順利完成股權激勵目標，隨著原材料和運費的下降以及產品結構優(yōu)化，利潤仍有望保持高增長。
▌盈利預測
預計2023-2025年EPS為0.45/0.58/0.72元，（前值為0.48/0.61/0.77元），當前股價對應PE分別48/38/30倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經濟下行風險、消費復蘇不及預期、區(qū)域擴張不及預期、新品推廣不及預期、產能釋放不及預期等。
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