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2023H1歸母凈利潤同比+109.49%-120.18%，看好公司利潤持續(xù)釋放
　　公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)23年上半年?duì)I收25.27億元，同比+28.13%；歸母凈利潤9.8-10.3億元，同比+109.49%-120.18%；扣非歸母凈利潤5.0-5.4億元，同比+13.45%-22.53%。歸母凈利潤大幅增長主要是2023年上半年出售了部分拓荊科技股票，產(chǎn)生稅后凈收益約4.06億元?？紤]公司非經(jīng)常性收益影響以及公司各類產(chǎn)品份額和研發(fā)的持續(xù)突破，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤為18.4/20.0/25.8億元（前值為15.1/19.9/25.6億元）。23年可比公司PE為65倍，給予公司23年65倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)193.70元（前值為188.05元），維持“增持”。
　　出售了部分拓荊科技股票帶動(dòng)2023Q2歸母凈利潤保持較高增速
　　根據(jù)公司中報(bào)業(yè)績預(yù)告測算，公司2023Q2營收13.04億元，同比+27.51%；歸母凈利潤7.05-7.55億元，同比+100.98%-115.24%；扣非歸母凈利潤2.72-3.12億元，同比+7.02%-22.75%。公司23Q2歸母凈利潤增速高于扣非歸母凈利潤主要系出售了部分拓荊科技股票所致。隨著日本、美國等國家對中國半導(dǎo)體設(shè)備出口限制計(jì)劃升級，10nm-14nm及以下先進(jìn)邏輯半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代訴求強(qiáng)烈，有望推動(dòng)相關(guān)環(huán)節(jié)本土設(shè)備商訂單加速釋放。
　　2024年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模有望回升，關(guān)注半導(dǎo)體去庫存節(jié)奏
　　美國加州時(shí)間2023年6月6日，SEMI發(fā)布《全球半導(dǎo)體設(shè)備市場報(bào)告》，2023Q1全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨金額達(dá)268億美元，同比+9%，環(huán)比-3%；根據(jù)SEMI 23年3月預(yù)測顯示，全球用于前端設(shè)施的晶圓廠設(shè)備支出預(yù)計(jì)將從2022年980億美元同比下降22%至2023年的760億美元；2023年設(shè)備市場萎縮主要系除AI等場景外終端需求乏力以及較高的庫存；隨著下游去庫存推進(jìn)，24年半導(dǎo)體設(shè)備市場有望恢復(fù)增長，SEMI預(yù)測全球用于前端設(shè)施的晶圓廠設(shè)備支出2024年將同比增長21%。
　　刻蝕設(shè)備關(guān)鍵客戶市占率不斷提高，多元化布局薄膜沉積及檢測設(shè)備
　　1）刻蝕設(shè)備：2023年上半年收入17.22億元，同比+32.53%，公司的刻蝕設(shè)備持續(xù)獲得國內(nèi)外客戶認(rèn)可，關(guān)鍵客戶市場占有率不斷提高；2）MOCVD設(shè)備：2023年上半年收入2.99億元，同比+24.11%，公司MOCVD設(shè)備在新一代Mini-LED生產(chǎn)線上繼續(xù)保持領(lǐng)先；3）LPCVD設(shè)備：2023年5月，公司推出自主研發(fā)的12英寸低壓化學(xué)氣相沉積設(shè)備，具有優(yōu)秀的薄膜均一性、填充能力和工藝調(diào)節(jié)靈活性；4）檢測設(shè)備：公司于5月17日與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金簽署關(guān)于睿勵(lì)科學(xué)儀器的產(chǎn)權(quán)交易合同，以5790萬元獲睿勵(lì)科學(xué)儀器6.76%股權(quán)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸至工藝檢測設(shè)備。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體復(fù)蘇低預(yù)期，新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，國外技術(shù)管制風(fēng)險(xiǎn)。