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事件概述
　　中微公司公布2023年一季報(bào)，2023年一季度營(yíng)業(yè)收入12.23億元，同比+ 28.86%；歸母凈利潤(rùn)2.75億元，同比+ 134.98%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.28億元，同比+ 22.22%。
　　分析判斷:
　　營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，投資與補(bǔ)助帶動(dòng)歸母凈利大幅增長(zhǎng)
　　一季度歸母凈利潤(rùn)2.75億元，較上年同期增加約1.58億元，同比增長(zhǎng)約134.98%，主要系本期收入和毛利增長(zhǎng)下扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)較上年同期增加0.41億元，非經(jīng)常性損益的變動(dòng)主要系：（1）本期公司因股權(quán)投資產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益為收益22萬(wàn)元，較上年同期的虧損1.01億元，增加約1.01億元的利潤(rùn)；上年同期的虧損1.01億元主要是由于公司持有的中芯國(guó)際和天岳先進(jìn)的股票價(jià)格在2022年一季度有較大下降；（2）本期計(jì)入非經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助收益為0.37億元，較上年同期的0.04億元增加約0.33億元。
　　CCP設(shè)備在最先進(jìn)制程產(chǎn)線獲認(rèn)可，ICP設(shè)備快速增長(zhǎng)
　　本期刻蝕設(shè)備收入為8.14億元，較上年同期增長(zhǎng)約13.94%，毛利率達(dá)到47.29%，高于22年47%的刻蝕設(shè)備毛利率。
　　CCP設(shè)備：在國(guó)際最先進(jìn)的5納米芯片生產(chǎn)線及下一代更先進(jìn)的生產(chǎn)線上，公司的CCP刻蝕設(shè)備實(shí)現(xiàn)了多次批量銷(xiāo)售，已有超過(guò)200臺(tái)反應(yīng)臺(tái)在生產(chǎn)線合格運(yùn)轉(zhuǎn)。
　　ICP設(shè)備：公司的ICP刻蝕設(shè)備不斷地核準(zhǔn)更多刻蝕應(yīng)用，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)并不斷收到領(lǐng)先客戶的批量訂單。
　　我們認(rèn)為公司作為國(guó)內(nèi)CCP設(shè)備的領(lǐng)軍企業(yè)，在5nm及以下制程的多次銷(xiāo)售，顯示了公司CCP產(chǎn)品在業(yè)界領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)公司在未來(lái)國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程發(fā)展中將起到關(guān)鍵作用。
　　MOCVD設(shè)備業(yè)績(jī)亮眼，同比增長(zhǎng)300%
　　公司的MOCVD設(shè)備在新一代Mini-LED產(chǎn)業(yè)化中，在藍(lán)綠光LED生產(chǎn)線上繼續(xù)保持絕對(duì)領(lǐng)先的地位，2023年一季度MOCVD設(shè)備收入1.67億元，較上年同期增長(zhǎng)約300.48%，毛利率達(dá)到40.09%，也高于22年39.03%的MOCVD設(shè)備毛利率。
　　華商韜略的信息顯示，2021-2025年間全球MLED顯示屏年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)31.9%，預(yù)期2024年將達(dá)千億產(chǎn)值，潛在市場(chǎng)規(guī)模龐大。
　　我們預(yù)計(jì)MLED需求的快速增長(zhǎng)，也將持續(xù)拉動(dòng)MOCVD設(shè)備需求，同時(shí)中微公司MOCVD還有對(duì)應(yīng)三代半導(dǎo)體的產(chǎn)品，同樣是快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。因此我們預(yù)計(jì)公司MOCVD設(shè)備有望延續(xù)近兩年快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
　　投資建議
　　維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023年-2025年分別實(shí)現(xiàn)收入為61.62億元、80.10億元和100.13億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為14.09億元、18.20億元和22.05億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.29元、2.95元和3.58元，對(duì)應(yīng)2023年4月28日收盤(pán)價(jià)170.30元/股，2023年-2025年P(guān)E分別為75倍、58倍、48倍，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際貿(mào)易摩擦加?。幌掠涡枨蟛患邦A(yù)期；公司技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；半導(dǎo)體行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。