>> 信達證券-華凱易佰(300592)業(yè)績超預期，智能化驅(qū)動快速成長-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
汲肖飛 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，預計2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤1.9-2.1億元，同比增長127.08%-150.98%，實現(xiàn)扣非凈利1.76-1.96億元，同比增長125.29%-150.90%，公司業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)亮眼。
點評：
2023Q2公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.14-1.34億元，同比增長132.67%-173.52%，預計實現(xiàn)扣非凈利1.04-1.24億元，同比增長129.81%-174.08%。我們認為23H1公司利潤大幅增長主要得益于公司積極開拓新興市場、新業(yè)務，同時成本端持續(xù)優(yōu)化、精細化運作水平持續(xù)提高，帶動經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。易佰網(wǎng)絡預計2023H1實現(xiàn)營收28.5-30.5億元，預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.2-2.5億元，考慮少數(shù)股東損益及相關攤銷金額等影響后，歸屬上市公司利潤約為1.95-2.25億元。其中23Q2易佰網(wǎng)絡預計實現(xiàn)收入14.72-16.72億元，同比增長43.24%-62.70%，預計實現(xiàn)凈利潤1.23-1.53億元，同增83.53%-128.28%。
收入端，公司泛品業(yè)務拓展新興市場及多元化電商平臺，提高SKU上新速度，加強精細化運營，推動收入增長；精品業(yè)務培育成熟后強化產(chǎn)品篩選，擴大店鋪影響力，收入增長并扭虧為盈；億邁業(yè)務引入戰(zhàn)略合作客戶，商家數(shù)量及銷售規(guī)模實現(xiàn)快速增長。海外高性價比消費趨勢明顯，跨境電商需求快速增長，7月14日亞馬遜宣布年中大促Prime Day刷新史上最高單日銷售記錄，全球銷量超3.75億件商品、同增25%。
利潤端，公司易佰云信息化系統(tǒng)有效降本增效，疊加人民幣匯率貶值、國際海運費下降、新業(yè)務實現(xiàn)減虧等因素，公司盈利能力持續(xù)提升。此外6月起公司完成收購易佰電商10%少數(shù)股東權益，提升利潤水平。未來公司頭部賣家規(guī)模效應有望進一步顯現(xiàn)，且AI等新技術應用有望降低成本，盈利能力有望持續(xù)提升。
智能化水平持續(xù)提升，三大業(yè)務高效成長。公司持續(xù)加強研發(fā)、系統(tǒng)投入力度，智能化運營能力強，在智能調(diào)價、刊登、推廣、備貨等環(huán)節(jié)效率業(yè)內(nèi)領先。公司智能化運營能力持續(xù)賦能泛品、精品、綜合服務業(yè)務，泛品業(yè)務以數(shù)智化全產(chǎn)業(yè)鏈，強化低價、高效、完整閉環(huán)的競爭優(yōu)勢；精品業(yè)務基于四大產(chǎn)品線，打造高溢價自有品牌；綜合服務業(yè)務致力于為中小賣家提供一站式綜合跨境貿(mào)易服務，新業(yè)務盈利能力有望逐步顯現(xiàn)。
盈利預測與投資建議：23Q2公司業(yè)績增長超預期，我們上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預測為3.98/5.11/6.51億元（原值為3.33/3.84/4.38億元），目前股價對應23年21.54倍PE。海外高通脹環(huán)境下高性價比消費將有望持續(xù)受益，公司發(fā)揮龍頭優(yōu)勢不斷擴張市場份額，估值相對于競爭對手處于較低水平，維持“買入”評級。
風險因素：匯率波動風險、原材料價格波動風險、行業(yè)競爭加劇等。
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