>> 德邦證券-蘇試試驗(300416)23H1營收凈利穩(wěn)定提升，看好全年增長-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭雪 |
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事件：公司發(fā)布2023H1業(yè)績預(yù)告，2023H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.27-1.38億元，同比增長20%-30%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.21-1.32億元，同比增長25.4%-36.4%；單Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.83-0.94億元，同比增長7.4%-21.2%,預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.80-0.91億元，同比增長12.2%-27.1%。
試驗服務(wù)占比提高優(yōu)化利潤結(jié)構(gòu)，實驗室擴產(chǎn)進入收獲期，堅定看好公司全年業(yè)績。公司目前“環(huán)試設(shè)備+試驗服務(wù)”兩大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進，協(xié)同發(fā)展，2020年起試驗服務(wù)業(yè)務(wù)營收占比超過設(shè)備業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)優(yōu)化：（1）試驗服務(wù)毛利率更高，2018-2022年維持在56%以上；（2）試驗服務(wù)業(yè)務(wù)增長空間更大：檢驗檢測行業(yè)市場化程度不斷加深，或?qū)⒊尸F(xiàn)強者愈強趨勢，公司檢驗業(yè)務(wù)齊全、技術(shù)基礎(chǔ)扎實且實驗室網(wǎng)絡(luò)布局完善，有望在行業(yè)競爭中脫穎而出。實驗室方面，截至2022年，公司已實現(xiàn)在14個城市布局了17個規(guī)模以上實驗室，其中蘇州、西安、青島、成都等規(guī)模以上實驗室已陸續(xù)釋放產(chǎn)能，并在瀘州、綿陽等地基于客戶特性設(shè)立專項實驗室，深化實驗室布局。
環(huán)試設(shè)備基本盤穩(wěn)健，3.8億增資宜特有望充分受益于集成電路領(lǐng)域高景氣。公司作為環(huán)試設(shè)備龍頭，近年來致力于拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，積極布局新能源汽車、光伏、風電、儲能等產(chǎn)業(yè)，目前多個相關(guān)在研項目已進入樣機測試階段或已完成，隨著這些行業(yè)景氣度提升，公司設(shè)備業(yè)務(wù)基本盤有望與環(huán)試服務(wù)形成良性循環(huán)，共促發(fā)展。2022年12月公司引入多位外部投資者對宜特共增資3.8億元，根據(jù)中國半導體協(xié)會，我國集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模于2021年破萬億，行業(yè)規(guī)模擴大帶動分工進一步細化，芯片測試委外趨勢凸顯，宜特作為國內(nèi)先進的集成電路測試廠商，此次增資擴產(chǎn)后實力有望進一步增強，成為公司長期發(fā)展重要增長極。
擬0.5-1億元回購公司股票，彰顯長期發(fā)展信心。公司2023年6月27日發(fā)布了關(guān)于回購公司股份方案的公告：公司擬使用自有資金0.5-1億元，以集中競價交易的方式回購公司部分股票，用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃，回購價格不超過25元/股，回購股份數(shù)量為200萬股至400萬股。回購股份有望進一步健全公司長效激勵機制，充分調(diào)動公司管理人員及核心團隊工作積極性，彰顯公司長期發(fā)展信心。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)銷售收入為23.07/28.73/35.09億元，同比增加27.8%、24.5%、22.2%。實現(xiàn)歸母凈利潤為3.62/4.71/5.96億元，同比增長34.1%、30.2%、26.5%。對應(yīng)PE分別為26X/20X/16X，維持買入投資評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，原材料成本上漲風險，行業(yè)競爭加劇風險，新建項目拓展不及預(yù)期風險。
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