>> 中郵證券-杭叉集團(603298)業(yè)績超預期，電動化+國際化持續(xù)推進-230714
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預增公告，預計2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤72,980萬元至82,102萬元，同比增長60%至80%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤70,248萬元至79,029萬元，同比增長60%至80%。
事件點評
業(yè)績超預期，電動化+國際化持續(xù)推進。公司預計2023H1歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤均同比高增，主因公司圍繞“智能化、綠色化、服務化”的技術創(chuàng)新發(fā)展方向，積極開展國內、國際市場營銷，電動化、智能化、集成化的趨勢愈發(fā)明顯，且原材料價格下降、匯率等因素對利潤增長產生積極影響。
持續(xù)開拓海外市場，渠道建設不斷加強。公司目前在歐洲地區(qū)、北美地區(qū)、東南亞地區(qū)、大洋洲地區(qū)等成立銷售公司，截止2022年底有300多家海外經銷商，遍布在全球180多個國家和地區(qū)，品牌知名度持續(xù)提升。公司加強海外渠道建設，設立杭叉奧卡姆拉、澳大利亞杭叉、泰國杭叉等，擴大海外市場營銷能力，使銷售服務網絡更強、優(yōu)勢更明顯。2023/6/30，杭叉集團子公司杭叉澳大利亞有限公司全資收購了杭叉澳大利亞經銷商杭叉設備有限公司，此次收購將進一步擴大杭叉集團在澳洲的版圖和影響力，完善海外銷售和服務網絡，并提升公司在當?shù)氐氖袌龇蓊~和盈利能力。
前瞻布局新能源產品，型譜快速拓展。公司憑借在鋰電池、驅動電機、整車電控等關鍵零部件的前瞻布局，持續(xù)高強度研發(fā)投入，新能源產品型譜得到快速拓展。2022年，公司完成了1.5-48t平衡重式叉車、20-32t牽引車、集裝箱正面吊和空箱堆高機等系列高壓鋰電車型的開發(fā)，通過前瞻性布局新能源產品，形成了性能領先、型譜齊全、供應鏈穩(wěn)定、品牌認可度高等優(yōu)勢的競爭格局。
盈利預測與估值
考慮到公司國際化/電動化進展快于預期，上調公司2023-2025年營業(yè)收入預測為171.82/198.45/227.39億，同比增速分別為19.22%/15.50%/14.58%；歸母凈利潤為14.44/16.96/19.82億元，同比增速分別為46.17%/17.45%/16.87%。杭叉集團對標同行業(yè)可比公司未來兩年的估值來看，處于較低水平，公司2023-2025年業(yè)績對應PE分別為15.42/13.13/11.23倍，維持“增持”評級。
風險提示
鋰電化趨勢不及預期；國際化趨勢不及預期
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