>> 東方證券-食品飲料行業(yè)周報：匯率走強食飲板塊受益，高溫預(yù)警利好啤酒消費-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 545KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
葉書懷,蔡琪,周翰 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
主要觀點更新：美國勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅降至2021年3月以來最低水平。較低的CPI增速有望加速美元加息周期結(jié)束，進而推動人民幣匯率走強，權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險偏好提升，食飲板塊有望受益。中秋、國慶旺季即將到來，預(yù)計8月下旬將啟動經(jīng)銷商備貨，期待下半年白酒動銷表現(xiàn)。中長期看，宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇在途，消費回暖，白酒、啤酒等消費品板塊將受益。
宏觀數(shù)據(jù)更新：5月份，社零總額、社零餐飲收入、煙酒類零售額及飲料類零售額分別同比變動12.7%、35.1%、8.6%、-0.7%，兩年復(fù)合增速分別達到2.5%、3.2%、6.2%、3.4%，預(yù)計后期消費品仍維持穩(wěn)定復(fù)蘇趨勢。根據(jù)最近公布的6月份金融數(shù)據(jù)，國內(nèi)M2月度同比增長11.3%，當(dāng)月社融規(guī)模4.22萬億元，環(huán)比增加2.66萬億，同時社融存量規(guī)模增速維持9%的較高增速。
白酒批價數(shù)據(jù)：截止7月13日，根據(jù)今日酒價的數(shù)據(jù)，原箱飛天茅臺及散瓶飛天茅臺批價分別達到約2,940元和2,770元，價格邊際略有提升；普五和國窖1573的批價分別達到約960元和895元，基本持平。主要次高端產(chǎn)品批價保持穩(wěn)定，截止7月13日，夢之藍M6、青花30、水晶劍、品味舍得、水井坊井臺及酒鬼紅壇的批價分別到達約600、780、410、340、455和310元/500ml。
啤酒量價數(shù)據(jù)：啤酒旺季逐步接近，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，國內(nèi)夏季高溫更甚，有助于促進啤酒的銷量增長，同時國內(nèi)啤酒延續(xù)結(jié)構(gòu)升級的趨勢，推動噸價抬升。國內(nèi)大麥平均進口價格邊際有所下滑，5月平均進口單價為360美元/噸，環(huán)比連續(xù)5個月下降。國內(nèi)瓦楞紙價格也延續(xù)下降趨勢，截止7月7日當(dāng)周，平均出廠價約3,293元/噸，同比下降23%。截止7月8日當(dāng)周，玻璃期貨連續(xù)結(jié)算價達到1,660元/噸，5月以來價格自高點回落。鋁錠價格整體延續(xù)下降趨勢，截止7月8日當(dāng)周長江有色市場鋁均價約18,388元/噸，同比下降1%。啤酒原料成本有所緩解，看好企業(yè)盈利提升。
乳品價格數(shù)據(jù)：國內(nèi)生鮮乳價格延續(xù)下行趨勢，截止7月5日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價約3.77元/千克，同比下降8.7%。參考GDT數(shù)據(jù)，全脂奶粉及脫脂奶粉價格也整體處于下行趨勢中，截止7月4日，全指奶粉和脫脂奶粉平均中標(biāo)價分別為3,149和2,525美元/噸，同比下降20.5%和37.9%；干酪價格環(huán)比有所回落，7月4日平均中標(biāo)價4,386元/噸，同比下降10.6%。生鮮乳及大包粉價格下降有助于下游乳制品企業(yè)降低生產(chǎn)成本。參考商務(wù)部的數(shù)據(jù)，國內(nèi)牛奶及酸奶的零售價也處于下降趨勢中，截止7月7日，牛奶及酸奶零售價分別為12.45元/升及16.11元/升，同比下降4.1%和2.1%。整體而言，牛奶及酸奶終端價下降幅度小于原奶價格下降幅度，有利于乳制品企業(yè)盈利改善。
投資建議與投資標(biāo)的
短期推薦板塊及個股：建議關(guān)注需求較為剛性的高端酒企貴州茅臺(600519，買入)、五糧液(000858，買入)，受益于安徽經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域白酒企業(yè)古井貢酒(000596，買入)和迎駕貢酒(603198，買入)，動銷良好、估值低位的山西汾酒(600809，買入)。啤酒業(yè)伴隨高溫天氣即將迎來消費旺季，建議加強關(guān)注。
中期推薦板塊及個股：經(jīng)濟政策存在改善預(yù)期，市場對順周期板塊的關(guān)注度有所提升，建議關(guān)注白酒、啤酒等板塊修復(fù)機會。白酒板塊建議關(guān)注品牌力強大、消費需求較剛性的高端酒企貴州茅臺(600519，買入)、五糧液(000858，買入)，在基地市場較為強勢的區(qū)域酒企古井貢酒(000596，買入)，基地市場強勢、全國化拓張的清香型龍頭酒企山西汾酒(600809，買入)。啤酒板塊同時受益于原料價格下降、成本壓力減輕，建議關(guān)注龍頭酒企青島啤酒(600600，買入)。
風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇進度不及預(yù)期、區(qū)域經(jīng)濟增速放緩、食品安全事件風(fēng)險。
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