>> 華西證券-朗新科技(300682)業(yè)績利空出盡，能源運營持續(xù)發(fā)力-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉澤晶,宋輝 |
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事件概述
2023年7月15日公司披露2023年半年度業(yè)績預告，2023上半年公司預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8390.81萬元-9535.02元，同比下降50%-56%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤5084.89萬元-5649.88萬元，同比下降40%-46%。
分析判斷:
電網(wǎng)業(yè)務加速恢復，互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務影響收入，全年保持樂觀
電網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)穩(wěn)健增長，預計下半年進展將加速。根據(jù)公司公告，上半年集團預計實現(xiàn)收入15-16億元，根據(jù)一季報實現(xiàn)收入6.53億元推算，單Q2營業(yè)收入預計為8.47-9.47億元，同比增約10%-23%。公司電網(wǎng)相關的能源數(shù)字化業(yè)務收入預計同比增長超過20%，新簽訂單實現(xiàn)同比40%以上的增長，業(yè)務推進節(jié)奏加快；受季節(jié)性因素影響，公司大部分的合同與收入將在下半年實現(xiàn)。
互聯(lián)網(wǎng)電視受下游采購節(jié)奏錯配影響，暫時影響上半年業(yè)績。根據(jù)公司公告，受終端用戶需求、客戶采購節(jié)奏、定價水平等因素影響，公司互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務收入預計同比下降超過35%，其中平臺業(yè)務保持穩(wěn)定發(fā)展，但智能終端業(yè)務收入同比下降近60%。這是由于2022年度智能終端業(yè)務銷量呈現(xiàn)前高后低的趨勢，上半年收入約4.7億元，占到2022年全年智能終端業(yè)務收入的近70%，而本年度上半年智能終端業(yè)務收入約2億元，公司預計下半年銷量將逐步提升。
聚合充電市占穩(wěn)步提升，負荷側(cè)創(chuàng)新業(yè)務持續(xù)突破
聚合充電業(yè)務：單二季度充電市占率達到近12%。（1）注冊用戶：超800萬，單季度凈增長超150萬，單季度環(huán)比增長23.07%。(2)充電樁覆蓋：超90萬，單季度新增充電裝備超10萬，根據(jù)中國充電聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，截至2023年6月，全國公共充電樁保有量為214.9萬臺，推算得到“新電途”的充電覆蓋率達到約42%。(3)充電量&市占率：截至2023年6月末，平臺聚合充電量近17億度，月度充電量環(huán)比持續(xù)提升，充電服務收入實現(xiàn)同比翻倍以上增長；根據(jù)中國充電聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，截至2023年6月全國公共充電樁充電電量為157.2億度，推算得到“新電途”全年公共充電市占率約為10.8%。單二季度聚合充電量超10億度，環(huán)比一季度+42.86%，充電市占率已近12%。
能源運營業(yè)務：不斷嘗試推進運營場景，夯實虛擬電廠發(fā)展基礎。公司通過分布式光伏電站、充電樁、儲能、工商業(yè)客戶等資源聚合，參與多省的市場化售電、電力輔助服務及需求側(cè)響應、綠電聚合交易。（1）分布式光伏聚合：截至2023年6月末，新耀”光伏云平臺新接入分布式光伏電站超1萬座、容量約1.2GW。（2）資質(zhì)：截至6月末，公司已在十幾個省份獲得售電牌照，并在江蘇、四川、廣東、深圳等省市獲得需求響應或虛擬電廠資質(zhì)。（3）業(yè)務進展：年度電力交易合約突破2.3億度，簽約參與聚合調(diào)度的容量超75MW，聚合綠電交易的光伏電站超820座。
持續(xù)看好公司在負荷側(cè)運營的卡位及成長空間。根據(jù)公司公告，上半年公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務保持快速發(fā)展，預計收入增速約33%。我們認為，虛擬電廠的核心之一是“聚合”，一方面公司“新電途”平臺聚合車/樁網(wǎng)絡，成為天然負荷聚合商，而充電樁是最優(yōu)質(zhì)的可調(diào)負荷資源之一。同時，公司積極開展負荷側(cè)能源運營模式的商業(yè)驗證，并已經(jīng)取得了實質(zhì)性進展，有利于積累經(jīng)驗并建立先發(fā)優(yōu)勢，未來有望成為虛擬電廠的核心參與方之一。
投資建議
我們維持盈利預測如下：預計2023-2025年公司的營業(yè)收入為57.12/72.85/89.48億元，歸母凈利潤為9.3/12.65/16.1億元，由于股本變動，每股收益（EPS）由0.86/1.17/1.49元變?yōu)?.85/1.15/1.47元，對應2023年7月14日收盤價21.66元，PE分別為26/19/15倍，強烈推薦，維持公司“買入”評級。
風險提示
1）營收依賴電力行業(yè)的風險；2）新能源政策補貼落地不及預期風險；3）新能源發(fā)電技術變革進程不及預期風險；4）信息化建設不及預期風險；5）宏觀經(jīng)濟的下行的風險。
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