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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。（1）公司23H1歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)1.9-2.1億元，同比增長127.08%-150.98%；扣非歸母凈利潤1.76-1.96億元，同比增長125.29%-150.90%。我們估算23Q2歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)1.1-1.3億元，同比增長133%-174%。（2）23H1易佰網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)收入28.5-30.5億元，凈利潤2.2-2.5億元。23Q2易佰網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)收入14.72-16.72億元，同比增長43.2%-62.7%；凈利潤1.23-1.53億元，同比增長83.52%-128.28%。
　　分業(yè)務(wù)來看：（1）泛品業(yè)務(wù)積極開拓新興電商市場(chǎng)，提高SKU上新速度，營收同比實(shí)現(xiàn)快速增長；（2）精品業(yè)務(wù)選品更為精細(xì)化，精選更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，扭虧為盈；（3）億邁生態(tài)平臺(tái)業(yè)務(wù)持續(xù)提升簽約客戶門檻，引入戰(zhàn)略合作客戶，簽約商戶數(shù)量和銷售收入持續(xù)增長。
　　公司完成收購控股子公司易佰網(wǎng)絡(luò)少數(shù)股東權(quán)益事項(xiàng)，易佰網(wǎng)絡(luò)已成為公司全資子公司。自2023年6月起，公司將易佰網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)納入合并報(bào)表范圍，將增厚上市公司盈利水平。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)23-25年公司營業(yè)收入為63.0/81.1/98.0億元，同比變化42.6%/28.7%/20.9%，歸母凈利潤分別為3.7/4.8/5.9億元，同比變化70.7%/29.9%/23.5%。我們認(rèn)為AIGC等工具的出現(xiàn)，有望提升跨境泛品賣家的經(jīng)營效率，重視IT建設(shè)的公司將充分受益。給予公司2023年30x PE估值，合理價(jià)值為38.29元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。亞馬遜集中度較高，若公司未能及時(shí)調(diào)整銷售渠道策略應(yīng)對(duì)或造成營收下滑；境外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；差異化品類被替代，同質(zhì)化產(chǎn)品銷售平淡等。