>> 開源證券-利率債周報：6月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，美國通脹超預(yù)期下行-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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6月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，美國通脹超預(yù)期下行
6月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一：社融整體表現(xiàn)超市場預(yù)期，新增社會融資規(guī)模4.22萬億元，同比少增9859億元，6月信貸3.05萬億元，同比多增2296億元。M2同比增長11.3%，M1同比增長3.1%；通脹表現(xiàn)不及預(yù)期，我國CPI同比持平（前值+0.2%，下同），其中食品項同比+2.3%(+1.0%)，非食品項同比-0.6%(+0%)，核心CPI同比+0.4%(+0.6%)。PPI同比-5.4%(-4.6%)，其中生產(chǎn)資料當(dāng)月同比-6.8%(-5.9%)；進出口持續(xù)下滑，按美元計價，6月我國進出口總額同比-10.1%(前值-6.2%)。其中，出口同比-12.4%(-7.5%)，進口同比-6.8%(-4.5%)；本周央行回應(yīng)多個熱點，強調(diào)我國沒有出現(xiàn)通縮，下半年也不會有通縮風(fēng)險，表示人民幣匯率波動并未偏離基本面，延長金融支持地產(chǎn)政策至2024年，允許居民和銀行自主協(xié)商下調(diào)存量房貸利率；美國6月CPI同比+3.0%(+4.0%)，市場預(yù)期+3.1%，核心CPI同比+4.8%(+5.3%)，市場預(yù)期5.0%，美國通脹穩(wěn)步下行。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率整體上升，稅期將至資金面小幅收斂
央行本周（2023年7月10日-7月14日）公開市場操作凈投放180億元，其中開展7天逆回購310億元，執(zhí)行利率為1.9%，到期130億元。下周預(yù)計回籠資金1310億元，其中7天逆回購到期310億元，MLF到期1000億元。
貨幣市場層面，同業(yè)存單收益率整體小幅上升，稅期將至資金面小幅收斂。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比小幅上升，發(fā)行量3999.60億元，較上周增加458億元，到期4858.50億元，凈融資-858.90億元，凈融資額轉(zhuǎn)負。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額環(huán)比上漲，日均成交額8.45億，環(huán)比上升0.21萬億。本周同業(yè)存單收益率整體上升，截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為1.95%、2.08%、2.12%、2.32%，較上周五收盤分別變化2bp、5bp、-1bp、4bp；稅期臨近資金面小幅收斂，本周質(zhì)押式回購利率波動上升。7月14日DR001、DR007、DR014分別報收1.32%、1.82%、1.91%，較上周五收盤分別變化20bp、5bp、14bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比減少，國債收益率整體小幅上升
本周共發(fā)行利率債40只，利率債發(fā)行總額6127.25億元，較上周環(huán)比增加1525.51億元。本周到期利率債5746.84億元，凈融資額380.41億元，較上周環(huán)比減少3246.87億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債68只，其中國債230億元，地方政府債1915.55億元，政策銀行債290億元，等待發(fā)行總額2435.55元。
本周國債收益率整體小幅上升，其中10Y期區(qū)間震蕩。截至7月14日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報收1.84%、2.14%、2.45%、2.64%，較上周五收盤變化1p、3bp、2bp、0.41bp。本周國債期限利差小幅下降，10Y期與1Y期國債利差變化-1bp，10Y期與2Y期國債利差變化-2bp。國債期貨價格漲跌互現(xiàn)，2Y期、5Y期和10Y期國債期貨價格較上周五收盤分別變動-0.03%、-0.078%和0.01%。
海外債市跟蹤：美債收益率顯著下降，中美利差倒掛幅度大幅收斂
本周美國國債收益率顯著下降，其中中長期收益率下降幅度較大。7月14日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報收5.34%、4.74%、4.04%、3.83%，較上周收盤分別變化-7bp、-20bp、-31bp、-23bp。本周美債利差延續(xù)倒掛趨勢，倒掛幅度有所分化，10Y與2Y期美債利差-91bp，前值-88bp；10Y與5Y期利差-21bp，前值-29bp。受美債收益率顯著下降的影響，本周中美利差倒掛幅度大幅收斂，其中2Y期中美國債利差-260bp，前值-282bp，較上周縮小23bp；10Y期中美國債利差-119bp，前值-142bp，較上周縮小23bp。
風(fēng)險提示：疫情擴散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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