>> 國泰君安-有色行業(yè)：貴金屬數(shù)據(jù)庫-230714
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大小： |
11381KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：本周美國6月份CPI、PPI數(shù)據(jù)均顯示通脹降溫超預(yù)期，但需警惕，7月起美國高基數(shù)效應(yīng)減弱，通脹數(shù)據(jù)或反彈，加息重啟之下，貴金屬價格或迎階段性調(diào)整。但中長期看，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍存，美聯(lián)儲加息尾聲，隨著流動性預(yù)期改善，金銀價格終將重回升勢。此外各國央行購金需求也為金價提供有力支撐。
美國6月PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期下降：美國6月PPI月率為0.1%，預(yù)期0.2%，前值-0.3%。美國6月核心PPI年率為2.4%，預(yù)期2.6%，前值2.8%。美國6月CPI年率降至兩年多以來的最低水平，美聯(lián)儲正處于或接近本輪加息周期的尾聲。三井住友日興證券首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph lavorgna表示，總體通脹一直在非常迅速地放緩，這與PPI和ISM服務(wù)價格分項(xiàng)指數(shù)中的其他一些指標(biāo)一致，它們確實(shí)顯示出通脹放緩。美聯(lián)儲的使命尚未完成，但無疑正朝著正確的方向前進(jìn)。
美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期：美國2023年6月CPI同比（非季調(diào)）3%，低于預(yù)期的3.1%；核心CPI（非季調(diào)）同比4.8%，低于預(yù)期的5%。CPI與核心CPI雙雙超預(yù)期下行，緩和了此前強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)帶來的緊縮氛圍，市場預(yù)期美聯(lián)儲7月再加息25bp，但此后能否兌現(xiàn)第二次加息還需觀察。展望后市，6月CPI數(shù)據(jù)沒有改變市場對于美聯(lián)儲7月再加息25bp的預(yù)期，美聯(lián)儲連續(xù)兩次議息會議加息的可能性降低。美聯(lián)儲仍有可能在下半年兌現(xiàn)兩次25bp加息，但如果第三季度核心通脹去化加速，第四季度核心通脹環(huán)比再度企穩(wěn)反彈，則第二次加息可能會發(fā)生在第四季度，而非9月議息會議。
美聯(lián)儲“鷹王”宣布辭職：美國圣路易斯聯(lián)儲在美國時間7月13日宣布，詹姆斯·布拉德（James Bullard）辭去了這家地區(qū)聯(lián)儲主席和首席執(zhí)行官的職務(wù)。自2021年年中以來，布拉德一直敦促他的美聯(lián)儲同僚們采取更積極的貨幣緊縮措施，以遏制近40年來最快的通脹增速。當(dāng)時他就指出，一些人認(rèn)為“價格壓力是暫時的”想法是錯誤的，并且他還是首批呼吁大幅加息的官員之一。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Derek Tang指出，布拉德是FOMC中理智的代表，他一度偏鴿派，但最近又轉(zhuǎn)為鷹派，在理論上強(qiáng)烈呼吁解決通脹問題。他的退場可能會削弱鷹派的話語權(quán)，讓一些鴿派成員占據(jù)上風(fēng)，比如芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比。
美國政府償債壓力劇增：根據(jù)美國財政部周四公布的數(shù)據(jù)，在2023年6月份的前9個月里，美國政府的償債成本飆升了25%，達(dá)到6520億美元，導(dǎo)致預(yù)算赤字大幅擴(kuò)大，聯(lián)邦赤字達(dá)到1.39萬億美元，較上年同期增長約170%。利率上升一直是赤字的主要驅(qū)動因素，美聯(lián)儲自2022年3月開始加息以來，已將基準(zhǔn)利率提高了500個基點(diǎn)。五年期美國國債收益率目前約為3.96%，而2022初為1.35%。隨著收益率較低的證券到期，美國財政部為未償債務(wù)支付的利息將穩(wěn)步上升。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。
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