>> 國信證券-騰訊控股(00700.HK)23Q2業(yè)績前瞻：各業(yè)務(wù)穩(wěn)健復蘇，新游戲有望驅(qū)動下半年增長提速-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 950KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝琦 |
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事項：
騰訊控股即將于2023年8月16日發(fā)布二季度業(yè)績公告。
國信互聯(lián)網(wǎng)觀點：1）預(yù)計二季度收入增長12%：游戲業(yè)務(wù)受益于老產(chǎn)品復蘇和新產(chǎn)品提升增速，廣告業(yè)務(wù)受宏觀需求反彈及新廣告庫存驅(qū)動，支付業(yè)務(wù)受消費反彈帶動TPV和收入增長。2）預(yù)計實現(xiàn)Non-IFRS下歸母凈利潤363億元，同比增長29%；Non-IFRS下歸母凈利潤率24%：預(yù)計Non-IFRS下經(jīng)營利潤增速會高于歸母凈利潤，同比增長32%；增值服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告的經(jīng)營杠桿，以及管理費率優(yōu)化、部分虧損業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)盈，帶動利潤率持續(xù)回升。3）我們測算，騰訊當前股價對應(yīng)2023年約21倍PE。今年公司基本面向上確定性較強，三大主業(yè)收入有望回歸健康增長，利潤端增速預(yù)期高于收入增速。考慮到公司重點新游戲上線進展略晚于此前預(yù)期，我們小幅下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為1491/1734/1942億元，下調(diào)幅度1%/0%/0%。我們依然看好騰訊在今年的表現(xiàn)，繼續(xù)維持“買入”評級。
風險提示
政策風險；疫情反復導致宏觀經(jīng)濟疲軟的風險；廣告行業(yè)競爭激烈的風險；新游戲不能如期上線的風險等。
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