>> 中泰證券-固定收益周報(bào):利差繼續(xù)收窄-230715
| 上傳日期: |
2023/7/17 |
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| 1568KB |
| 格式: |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源: |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí): |
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作者: |
肖雨 |
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城投債:本周各評(píng)級(jí)利差均小幅收窄。AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別收窄5.6bp、7.5bp和7.2bp,分處25%、32%和26%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所收窄。分省區(qū)看,AAA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為吉林,收窄幅度最大為貴州;AA+級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為寧夏,收窄幅度最大為云南;AA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為山東,收窄幅度最大為河南。行政級(jí)別利差方面,各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均收窄,其中收窄幅度最大為地市級(jí),收窄5.7bp;各行政級(jí)別AA+級(jí)利差均收窄,其中收窄幅度最大為地市級(jí),收窄8.0bp;各行政級(jí)別AA級(jí)利差均收窄,其中收窄幅度最大為地市級(jí),收窄9.6bp。截至2023年7月14日,存量債余額較大的城投主體中,天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為577.9bp、104.3bp和32.8bp,相較上周分別收窄0.2bp、4.9bp和5.0bp。 產(chǎn)業(yè)債:本周各評(píng)級(jí)利差均小幅收窄。其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別收窄5.6bp、6.8bp和2.4bp,分處23%、14%和7%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所收窄。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為汽車,收窄13.0bp,收窄幅度最小的為國(guó)防軍工,收窄2.4bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為有色金屬,走闊15.0bp,收窄幅度最大為機(jī)械設(shè)備,收窄22.5bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為通信,走闊4.2bp,收窄幅度最大為交通運(yùn)輸,收窄18.7bp。申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為汽車整車,收窄13.0bp,收窄幅度最小的為化學(xué)纖維,收窄1.3bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為多元金融,走闊25.5bp,收窄幅度最大為醫(yī)藥商業(yè),收窄40.8bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為通信設(shè)備,走闊4.2bp,收窄幅度最大為漁業(yè),收窄11.3bp。中央國(guó)企、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè),收窄22.8bp,收窄幅度最小的為地方國(guó)有企業(yè),收窄5.4bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為地方國(guó)有企業(yè),收窄6.2bp,收窄幅度最小的為民營(yíng)企業(yè),收窄3.8bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為地方國(guó)有企業(yè),收窄6.3bp,收窄幅度最小的為民營(yíng)企業(yè),收窄2.2bp。截至2023年7月14日,存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中,北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為84.5bp、96.4bp和113.2bp,相較上周分別收窄12.9bp、4.4bp和4.4bp。 金融債:本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差均較上周有所收窄。其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄1.06bp,證券公司次級(jí)債利差收窄1.50bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄5.56bp。分級(jí)別看,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄1.5bp,證券公司次級(jí)債利差收窄1.3bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄4.8bp。分銀行類型看,本周國(guó)有商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄2.0bp,股份制商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄1.5bp,城市商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄2.2bp,農(nóng)商行二級(jí)資本債利差收窄0.3bp,外資銀行二級(jí)資本債利差收窄2.5bp。隱含評(píng)級(jí)方面,本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄1.6bp,證券公司次級(jí)債利差收窄2.7bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄3.7bp,商業(yè)銀行永續(xù)債利差收窄1.6bp,證券公司永續(xù)債利差收窄1.0bp。品種利差上,本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債-商業(yè)銀行普通債利差收窄1.0bp,證券公司次級(jí)債-證券公司普通債利差走闊0.9bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄2.7bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級(jí)債利差收窄4.7bp。收益率方面,本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率與上周基本持平,證券公司次級(jí)債收益率與上周基本持平,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券收益率與上周基本持平。本周二級(jí)資本債成交量合計(jì)約796.53億元,較上周減少62.99億元。從到期收益率角度來(lái)看,截至7月14日,3Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)到期收益率均較上周有所走闊,三種評(píng)級(jí)的到期收益率漲跌幅分別為1.84bp、2.09bp、1.09bp。 風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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