>> 國海證券-策略周報：中報有何看點-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1806KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡國鵬,袁稻雨 |
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無限制-登錄即可下載 |
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1、根據(jù)我們?nèi)獳增速預(yù)測模型結(jié)果顯示，預(yù)計23H1全部A股歸母凈利潤同比增速相比23Q1小幅回落，全A兩非盈利維持負增。從已公布的業(yè)績預(yù)告及快報來看，半數(shù)行業(yè)Q2利潤同比增速相較一季度改善，利潤環(huán)比增長的行業(yè)少于半數(shù)。
2、從量價維度看消費板塊，二季度以來消費行業(yè)呈現(xiàn)量價齊跌的態(tài)勢，根據(jù)各行業(yè)量價指標變化來看，中藥、煙酒以及通訊器材類消費品盈利表現(xiàn)或相對占優(yōu)，地產(chǎn)鏈條消費品盈利或承壓。
3、從量價維度看周期板塊，二季度以來周期性行業(yè)整體呈現(xiàn)“量升價跌”的特征，機械、電力實現(xiàn)“量價雙增”，盈利表現(xiàn)或相對占優(yōu)，鋼鐵、石油、煤炭等大多數(shù)業(yè)績或承壓。
4、從宏觀數(shù)據(jù)看大金融板塊，二季度保險行業(yè)盈利表現(xiàn)或相對占優(yōu)，銀行與房地行業(yè)景氣環(huán)比走弱，預(yù)計盈利仍將承壓，但展望下半年，大金融板塊整體業(yè)績有望實現(xiàn)筑底回升。
5、從分析師盈利預(yù)期變化看成長板塊，二季度多數(shù)行業(yè)盈利預(yù)期下修。TMT板塊中，傳媒盈利預(yù)期穩(wěn)定，計算機內(nèi)部分化，通信行業(yè)中光模塊板塊預(yù)期下修較少，電子盈利預(yù)期大幅下調(diào)，但消費電子、半導(dǎo)體板塊景氣已臨近底部拐點。新能源板塊中，光伏、風(fēng)電盈利預(yù)期的調(diào)整幅度相對較小，鋰電池成本承壓盈利預(yù)期下滑明顯。
6、伴隨中報業(yè)績的逐步披露，近期市場對中報本身已有所反映，后續(xù)超額收益或來源于兩方面，一是業(yè)績拐點臨近的行業(yè)，例如產(chǎn)業(yè)周期筑底的芯片、消費電子，以及國內(nèi)AI應(yīng)用普及加速趨勢下的應(yīng)用軟件、算力等。二是盈利預(yù)期穩(wěn)定的板塊，例如可選消費中的白酒、家電、中藥等，以及今年以來景氣持續(xù)走高的電力行業(yè)。
風(fēng)險提示：全球疫情反復(fù)、海外通脹超預(yù)期、地緣政治擾動加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進速度不及預(yù)期、歷史數(shù)據(jù)僅供參考、重點關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期風(fēng)險、預(yù)測模型僅供參考，以實際為準等。
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