>> 東方證券-拓普集團(601689)盈利實現(xiàn)較高增長，發(fā)展Tier0.5級合作模式，拓展機器人等新產品-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 383KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜雪晴 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預增公告。
業(yè)績好于市場預期。公司上半年預計營業(yè)收入89.50-93.50億元，同比增長31.7%-37.6%；預計歸母凈利潤10.50-11.20億元，同比增長48.3%-58.2%；預計扣非歸母凈利潤9.84-10.54億元，同比增長43.7%-53.9%；2季度預計營業(yè)收入44.81-48.81億元，同比增長47.0%-60.1%，環(huán)比增長0.3%-9.2%；預計歸母凈利潤6.00-6.70億元，同比增長86.3%-108.1%，環(huán)比增長33.2%-48.8%；預計扣非歸母凈利潤5.64-6.34億元，同比增長82.9%-105.6%，環(huán)比增長34.1%-50.7%。據(jù)公司公告，公司核心產品輕量化底盤及整車NVH聲學套組競爭力及市場份額不斷提升，新產品逐步量產，疊加匯兌損益的正向影響，帶動公司營收及利潤大幅增長。
Tier 0.5級合作模式不斷發(fā)展，新產品進展順利。公司Tier 0.5級合作模式不斷發(fā)展，持續(xù)深化與客戶的戰(zhàn)略合作關系，與A客戶、比亞迪、賽力斯、吉利、蔚來、理想、小鵬、合創(chuàng)、高合、小米、Rivian、Lucid等國內外新能源車企展開合作，單車配套價值提升至1萬元以上，部分車型達到2萬元。公司新產品進展順利，空氣懸架系統(tǒng)獲得吉利、賽力斯、高合、小米等客戶定點，預計將于2023年3季度陸續(xù)量產；線控轉向系統(tǒng)獲得吉利、賽力斯、高合等客戶定點，預計將于2023年3-4季度陸續(xù)量產；公司新設機器人事業(yè)部，人形機器人執(zhí)行器產品已取得客戶認可，項目進展順利?？諝鈶壹堋⒕€控轉向、機器人執(zhí)行器等產品逐步進入量產階段，有望成為公司后續(xù)新增長點，為公司維持快速發(fā)展提供保障。
國內外產能布局持續(xù)推進。公司擬向特定對象發(fā)行股票募集資金不超過40億元，用于建設寧波前灣、重慶、安徽壽縣、湖州長興等地工廠以及智能駕駛研發(fā)中心項目，滿足A客戶、比亞迪、賽力斯、理想、蔚來等新能源整車客戶就近配套需求，項目全部達產后將新增輕量化底盤年產能610萬套、內飾功能件產能310萬套、熱管理系統(tǒng)產能130萬套，預計新增年收入129.50億元。為開拓國際市場、降低中美貿易摩擦風險，2022年公司于墨西哥新設子公司并加快實施一期項目220畝工廠建設，預計2023年底開始安裝設備，未來將規(guī)劃建設千畝智能制造產業(yè)園，波蘭工廠也計劃進一步擴大產能，滿足海外客戶擴產需求。
盈利預測與投資建議
調整收入、毛利率等，預測2023-2025年EPS分別為2.19、2.98、3.93元（原2.08、2.90、3.78元），按23年PE估值，可比零部件相關公司23年PE平均估值40倍，目標價87.6元，維持買入評級。
風險提示
乘用車行業(yè)銷量低于預期、NVH產品、內飾功能件產品、輕量化底盤產品、熱管理產品配套量低于預期、產品價格下降幅度超預期。
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