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事件概述
　　公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告：公司預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.50億元-93.50億元，同比增長(zhǎng)31.73%-37.62%；歸母凈利10.50億元-11.20億元，同比增長(zhǎng)48.35%-58.24%，扣非凈利9.84億元-10.54億元，同比增長(zhǎng)43.68%-53.90%。
　　分析判斷:
　　業(yè)績(jī)持續(xù)高增經(jīng)營(yíng)效率提升
　　根據(jù)公司公告測(cè)算，23Q2預(yù)計(jì)收入44.81-48.81億元，同比+46.98%~+60.10%，環(huán)比+0.29%~+9.24%；預(yù)計(jì)歸母凈利6.00-6.70億元，同比+86.33%~+108.08%，環(huán)比+33.23%~+48.78%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利5.64-6.34億元，同比+82.96%~+105.68%，環(huán)比+34.11%~+50.78%。按中值計(jì)算，預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)率為12.79%，同比+2.68pct，環(huán)比+3.38pct。公司業(yè)績(jī)逆勢(shì)高增，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升，主要受益于：1）公司平臺(tái)化戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，汽車行業(yè)八大產(chǎn)品線梯次發(fā)展，核心產(chǎn)品輕量化底盤及整車NVH聲學(xué)套組競(jìng)爭(zhēng)力及市場(chǎng)份額不斷提升，新產(chǎn)品逐步量產(chǎn)，為公司發(fā)展創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)；2）Tier0.5級(jí)創(chuàng)新型商業(yè)模式不斷發(fā)展，持續(xù)深化與客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系，單車配套價(jià)值提升至1萬(wàn)元以上，部分車型達(dá)2萬(wàn)元；3）公司持續(xù)推動(dòng)智能制造及精益生產(chǎn)，努力為客戶提供最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品及服務(wù)。此外，匯兌損益也對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了正向貢獻(xiàn)。后續(xù)公司無(wú)人駕駛執(zhí)行器IBS、EPS等項(xiàng)目逐步量產(chǎn)，機(jī)器人執(zhí)行器項(xiàng)目進(jìn)展順利，為公司保持快速發(fā)展提供有力保障。
　　平臺(tái)型Tier0.5劍指全球汽配龍頭
　　客戶+：戰(zhàn)略綁定特斯拉和造車新勢(shì)力，進(jìn)軍全球供應(yīng)體系。公司先后伴隨通用、吉利成長(zhǎng)，目前戰(zhàn)略綁定特斯拉開啟新一輪成長(zhǎng)，同時(shí)已進(jìn)入福特、FCA、戴姆勒、寶馬、大眾、奧迪、本田、豐田等全球供應(yīng)體系。順應(yīng)行業(yè)電動(dòng)智能變革，公司積極與RIVIAN、蔚來(lái)、小鵬、理想、比亞迪、吉利新能源、賽力斯等頭部造車新勢(shì)力合作，探索Tier 0.5級(jí)的合作模式，為客戶提供全產(chǎn)品線的同步研發(fā)及供貨服務(wù)。公司IBS項(xiàng)目、EPS項(xiàng)目、空氣懸架項(xiàng)目、熱管理項(xiàng)目分別獲得一汽、吉利、賽力斯、合創(chuàng)、高合等客戶的定點(diǎn)。
　　產(chǎn)品+：八大產(chǎn)品線，打造平臺(tái)型企業(yè)。在保持汽車NVH減震系統(tǒng)和整車聲學(xué)套組兩項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的同時(shí)，前瞻性布局智能駕駛系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、輕量化底盤系統(tǒng)三大核心業(yè)務(wù)，又新增空氣懸掛系統(tǒng)、一體化車身輕量化、智能座艙部件，預(yù)計(jì)全產(chǎn)品線合計(jì)單車配套價(jià)值有望達(dá)3萬(wàn)元以上，全面布局電動(dòng)智能，成為平臺(tái)型公司。
　　積極布局機(jī)器人具身智能星辰大海
　　特斯拉Bot可沿用智能汽車芯片、算力、算法提升感知、決策、控制能力，同時(shí)分?jǐn)傞_發(fā)成本，復(fù)用車端供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)降本。特斯拉鲇魚效應(yīng)下，機(jī)器人行業(yè)有望類智能電動(dòng)車行業(yè)發(fā)展，技術(shù)成熟+成本下降帶來(lái)的質(zhì)變將推動(dòng)人形機(jī)器人全面滲透。據(jù)測(cè)算全球勞動(dòng)人口約34.5億人，假設(shè)人形機(jī)器人單價(jià)25萬(wàn)元，如果其中11.6%的勞動(dòng)者被機(jī)器人取代，則人形機(jī)器人的全球市場(chǎng)可達(dá)100萬(wàn)億元。運(yùn)動(dòng)執(zhí)行器是機(jī)器人的核心部件之一，公司的運(yùn)動(dòng)執(zhí)行器包括電機(jī)、電控及減速機(jī)構(gòu)等部件組成，樣品也獲得客戶的認(rèn)可，后續(xù)發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>　　投資建議
　　公司是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈高業(yè)績(jī)彈性標(biāo)的，憑借行業(yè)領(lǐng)先的客戶拓展和產(chǎn)品拓展能力，有望在電動(dòng)智能化變革下崛起成為自主零部件龍頭。鑒于主要客戶需求變化和輕量化、智能駕駛系統(tǒng)及熱管理系統(tǒng)具備成長(zhǎng)性，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)率提升，考慮到墨西哥工廠爬坡，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收為235.9/312.3/438.9億元，歸母凈利由23.3/33.7/48.9億元調(diào)為24.6/35.2/51.2億元，EPS由2.11/3.06/4.44元調(diào)為2.23/3.20/4.65元，對(duì)應(yīng)2023年7月14日收盤價(jià)74.70元的PE 33/23/16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　特斯拉銷量不及預(yù)期；吉利銷量回暖不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加?。辉牧铣杀旧仙?。