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6月壽險(xiǎn)保費(fèi)增速表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)主要由于傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)之前助推銷售。上半年太平和人保壽險(xiǎn)保費(fèi)同比均增長(zhǎng)9.4%，平安、國壽、新華和太保同比分別增長(zhǎng)8.7%、6.9%、5.1%和4.0%。預(yù)計(jì)上半年平安和太保新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速在20-25%之間，領(lǐng)先同業(yè)。
　　財(cái)險(xiǎn)增速保持平穩(wěn)，上半年平安、人保和太保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)同比分別增長(zhǎng)5.0%、8.8%和14.3%。眾安6月保費(fèi)延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　維持行業(yè)同步評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)上半年壽險(xiǎn)保費(fèi)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要來自儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)，尤其是6月末預(yù)定利率正式下調(diào)之前反而推高短期銷售，新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)有望較1季度進(jìn)一步提升。政策落地之后，預(yù)計(jì)新單保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值增速將有所回落。下半年我們重點(diǎn)推薦負(fù)債端呈復(fù)蘇趨勢(shì)，但股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)滯后的平安（2318 HK/買入）和友邦（1299/買入），以及在增額終身壽產(chǎn)品銷售上較為謹(jǐn)慎，受定價(jià)利率下調(diào)影響相對(duì)較小的國壽（2628/買入）。