>> 德邦證券-海信視像(600060)收入預(yù)計提速，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善盈利能力優(yōu)化-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 756KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝麗媛,賀虹萍,鄧穎 |
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無限制-登錄即可下載 |
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業(yè)績簡評：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，2023H1預(yù)計實現(xiàn)銷售收入235.2-249.2億元，同比增長16%-23%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤10.2-10.8億元，同比增長72%-82%；預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤8.3-8.5億元，同比增長107%-112%。對應(yīng)2023Q2單季度公司預(yù)計實現(xiàn)收入120.4-134.4億元，同比增長20%-34%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.0-4.6億元，同比增長36%-56%；預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.5-3.7億元，同比增長95%-106%。
海外收入釋放收入預(yù)計提速，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善盈利能力同比顯著優(yōu)化
公司2023H1預(yù)計實現(xiàn)銷售收入235.2-249.2億元，同比增長16%-23%，其中，2023Q2單季度公司預(yù)計實現(xiàn)收入120.4-134.4億元，同比增長20%-34%。公司沉淀全球市場的品牌力與銷售渠道，全球化發(fā)展能力提升，境外收入規(guī)模預(yù)計同比大幅提升，拉動收入增長提速。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動盈利能力升級，預(yù)計利潤端延續(xù)高增。23H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利率4.3%左右，同比+1.4pct左右，對應(yīng)23Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利率3.4%左右，同比+0.5pct左右。23H1公司預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利率3.5%左右，同比+1.5pct左右，對應(yīng)23Q2預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利率2.8%，同比+1.0pct左右。隨著電視行業(yè)競爭格局持續(xù)優(yōu)化，公司境內(nèi)盈利能力同比提升。公司堅持高端化與大屏化發(fā)展戰(zhàn)略，以海信和東芝兩大品牌奠基高端市場，持續(xù)把中高端產(chǎn)品推廣到消費者選擇需求中。公司在Mini LED基礎(chǔ)上全面升級ULEDX技術(shù)平臺，不僅以Mini LED升級趨勢搶占市場份額，而且改善銷售結(jié)構(gòu)，提升盈利空間，同時大屏化占比持續(xù)提升，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善下，公司智慧顯示終端利潤率同比提升。公司經(jīng)營效率持續(xù)提高，營銷水平升級，營銷效率同比提高，共同拉動利潤率持續(xù)優(yōu)化。
盈利預(yù)測及投資建議
我們預(yù)計2023-2025年公司營收分別為517.3、566.8、622.7億元，同比分別增長13.1%、9.6%、9.9%，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為22.4、26.7、31.7億元，同比分別增長33.2%、19.2%、18.9%。當(dāng)前股價對應(yīng)公司2023-2025年P(guān)E分別為13.3x、11.2x、9.4x。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；電視高端化進展不及預(yù)期；激光顯示技術(shù)降本節(jié)奏不及預(yù)期；人民幣匯率波動
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