>> 財通證券-中青旅(600138)景區(qū)項目穩(wěn)步修復(fù)，關(guān)注出境游行業(yè)恢復(fù)機(jī)遇-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
938KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：中青旅發(fā)布2023H1業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計23H1實現(xiàn)歸母凈利潤10792.05萬元，相比上年同期實現(xiàn)扭虧為盈；預(yù)計23H1實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10157.52萬元。23Q2歸母凈利潤預(yù)計為11272.2萬元，上年同期-9282.91萬元；扣非歸母凈利潤10896.02萬元，上年同期虧損9520.26萬元，實現(xiàn)大幅增長。
烏鎮(zhèn)、古北水鎮(zhèn)兩大主要景區(qū)客流穩(wěn)步修復(fù)，拉動公司業(yè)績增長。2023Q1，烏鎮(zhèn)景區(qū)共接待游客127.42萬人次，同比增長626.45%;烏鎮(zhèn)公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.31億元，同比增長137.59%;實現(xiàn)凈利潤3912.20萬元，同比扭虧為盈。23Q1古北水鎮(zhèn)景區(qū)共接待游客24.85萬人次，同比增長19.59%;實現(xiàn)營業(yè)收入1.65億元，同比增長10.43%。五一節(jié)假日期間，烏鎮(zhèn)接待游客超過36萬人次，較2019年略有增長，單日最高12萬人次，收入增幅超20%；古北水鎮(zhèn)接待游客超過15萬人次，單日最高近5萬人次，收入較2019年基本持平；3月1日，濮院時尚古鎮(zhèn)開放，景區(qū)協(xié)同作用將逐步體現(xiàn)，旅游景區(qū)方面呈現(xiàn)加速回暖的局面，公司業(yè)績有望繼續(xù)增長。
中青博聯(lián)會展項目營收符合預(yù)期，會展需求高增有望帶動業(yè)績提升。中青博聯(lián)23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2.39億元，同比增長43.61%，一季度開展了第一屆全國消費者大會、三亞創(chuàng)新發(fā)展主題展、縱“琴”歡樂音樂節(jié)系列活動等項目，其中縱“琴”歡樂音樂節(jié)于4月15日當(dāng)天累計進(jìn)場約5.5萬人次，會展、音樂節(jié)活動熱度高增，未來營收有望持續(xù)增長。
出境旅游市場逐步開放，公司競爭優(yōu)勢逐步體現(xiàn)。23Q1中青旅遨游旅行積極搶占疫后市場，泰國、埃及、阿聯(lián)酋、新西蘭、塞爾維亞等多個出境游產(chǎn)品順利出行;由公司籌建運營的埃塞俄比亞簽證中心開業(yè)，實現(xiàn)了中國海外簽證中心新突破。旅行社業(yè)務(wù)在23Q1營業(yè)收入同比增長，凈利潤同比持平。五一假期間，中青旅旅行服務(wù)板塊“五一”假期共上線產(chǎn)品近3000余條，營業(yè)收入和服務(wù)游客量創(chuàng)下三年來新高，客流迅速回升。
投資建議：預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)營收107.08 / 135.44 / 155.86億元，歸母凈利潤3.85 / 6.21 / 7.97億元，對應(yīng)PE為24.0 / 14.9 / 11.6X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；景區(qū)項目競爭加??；出境游恢復(fù)不及預(yù)期。
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