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結(jié)論與建議：
　　業(yè)績(jī)概要：
　　公告23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.6億，同比增20%，錄得凈虧損480萬，同比大幅減虧。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　隨著旅游市場(chǎng)顯著回暖，公司業(yè)務(wù)顯著修復(fù)：
　　1）景區(qū)業(yè)務(wù)方面，烏鎮(zhèn)報(bào)告期共接待游客127.4萬人次，同比增626.5%，恢復(fù)至2019年同期76%左右，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.31億，同比增137.6%，恢復(fù)至2019年同期94.6%，錄得凈利潤(rùn)3912.2萬，同比扭虧；古北水鎮(zhèn)接待游客24.85萬人次，同比增19.6%，恢復(fù)至2019年同期80.5%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.65億，同比增10.4%，恢復(fù)至2019年同期95%左右，錄得凈虧損1287.6萬，同比大幅減虧。
　　2）其他業(yè)務(wù)方面，整合營(yíng)銷業(yè)務(wù)中，中青博聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.39億，同比增43.6%，凈利潤(rùn)同比持平；旅行社業(yè)務(wù)受出境游市場(chǎng)逐步開放，公司積極推出多個(gè)出境游產(chǎn)品，報(bào)告期收入同比增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)持平；酒店方面，山水酒店?duì)I收同比增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)減虧，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善；策略性投資業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展，貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)。
　　成本費(fèi)用方面，報(bào)告期毛利率達(dá)23.2%，基本回歸常態(tài)水平，受益收入恢復(fù)增長(zhǎng)，期間費(fèi)用率同比回落3.13個(gè)百分點(diǎn)。
　　展望后市，我們認(rèn)為2Q起隨著旅游市場(chǎng)進(jìn)一步回暖，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)將加速修復(fù)。景區(qū)業(yè)務(wù)方面，3月1日起濮院開門試營(yíng)業(yè)，定位時(shí)尚康養(yǎng)小鎮(zhèn)，未來將為公司景區(qū)業(yè)務(wù)提供增量收益，古北水鎮(zhèn)開始逐漸向全國(guó)性度假旅游目的地轉(zhuǎn)型，未來增長(zhǎng)空間擴(kuò)大。
　　預(yù)計(jì)2023-2024年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億和5.7億，同比扭虧及增長(zhǎng)44%，EPS分別為0.55元和0.79元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24倍和17倍，我們看好公司經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇，予以“買進(jìn)”投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣多發(fā)影響景區(qū)客流