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2023年二季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)86%-108%。拓普23H1預(yù)計(jì)營(yíng)收89.5-93.5億元，同比增長(zhǎng)31.7%-37.6%（23H1我國(guó)乘用車銷量同比+9%），單Q2營(yíng)收44.8-48.8億元，同比增長(zhǎng)47.0%-60.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%-9.2%，核心客戶看，23Q2特斯拉銷量46.6萬(wàn)輛，同比+83%，吉利銷量37.2萬(wàn)輛，同比+29%；23H1公司歸母凈利潤(rùn)10.5-11.2億元，同比增長(zhǎng)48.4%-58.2%，單Q2歸母6.0-6.7億元，同比增長(zhǎng)86.3%-108.1%，環(huán)比增長(zhǎng)33.3%-48.9%；23H1扣非凈利潤(rùn)9.8-10.5億元，同比增長(zhǎng)43.7%-53.9%。我們推測(cè)公司業(yè)績(jī)提升主要系1）客戶需求持續(xù)釋放；2）匯兌收益貢獻(xiàn)；3）原材料成本下降等。
　　設(shè)立機(jī)器人事業(yè)部，海外工廠有望打開(kāi)新一輪成長(zhǎng)機(jī)遇。機(jī)器人：拓普積極布局機(jī)器人業(yè)務(wù)（依托機(jī)械、減速機(jī)構(gòu)、電機(jī)、電控、軟件等領(lǐng)域形成了深厚的技術(shù)積淀），機(jī)器人執(zhí)行器（樣品已獲客戶認(rèn)可），同時(shí)拆分設(shè)立機(jī)器人事業(yè)部加碼機(jī)器人業(yè)務(wù)布局；目前公司研發(fā)的人形機(jī)器人執(zhí)行器也已多次向客戶送樣，獲得客戶認(rèn)可及好評(píng)，項(xiàng)目進(jìn)展順利；海外：波蘭一期工廠已投產(chǎn)，墨西哥一期220畝（布局輕量化底盤(pán)+熱管理+內(nèi)飾+機(jī)器人執(zhí)行器）持續(xù)推進(jìn)中，未來(lái)將根據(jù)訂單需求，規(guī)劃按照前灣新區(qū)模式建設(shè)千畝智能制造產(chǎn)業(yè)園。墨西哥工廠有望就近配套北美區(qū)域各大主機(jī)廠客戶，持續(xù)獲得增量訂單，看好拓普集團(tuán)機(jī)器人業(yè)務(wù)的發(fā)展以及海外市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間。
　　平臺(tái)化供貨體系優(yōu)勢(shì)不斷凸顯，Tier0.5模式助力客戶拓展。拓普持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率及經(jīng)營(yíng)績(jī)效：1）平臺(tái)化戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，汽車行業(yè)八大產(chǎn)品線梯次發(fā)展，核心產(chǎn)品輕量化底盤(pán)+內(nèi)外飾市場(chǎng)份額不斷提升，新產(chǎn)品逐步量產(chǎn)，創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)；截至22年底，IBS、EPS、空懸、熱管理、智能座艙分獲一汽、吉利、華為、金康、理想、比亞迪、小米、合創(chuàng)、高合等客戶定點(diǎn)；2）Tier0.5級(jí)創(chuàng)新型商業(yè)模式不斷發(fā)展，持續(xù)深化與客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系，單車配套價(jià)值提升至1萬(wàn)元以上，部分車型達(dá)2萬(wàn)元；3）持續(xù)推動(dòng)智能制造及精益生產(chǎn)，努力為客戶提供最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品及服務(wù)。長(zhǎng)期看好公司產(chǎn)品持續(xù)拓展（價(jià)）與客戶深化合作（量）帶來(lái)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)復(fù)蘇同時(shí)布局不及預(yù)期，新品研發(fā)及客戶拓展不及預(yù)期。
　　投資建議：特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　持續(xù)看好拓普集團(tuán)產(chǎn)品拓展、客戶突破、產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)，，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23/24/25年公司歸母凈利潤(rùn)為24.0/33.0/44.3億元，EPS為2.18/3.00/4.02元，對(duì)應(yīng)PE為34/25/19x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。