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事項(xiàng)：
　　2023年7月14日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告：
　　1）2023H1：公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約25.27億元，同比增長(zhǎng)約28.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.80~10.30億元，同比增長(zhǎng)109.49%~120.18%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)5.00~5.40億元，同比增長(zhǎng)13.45%~22.53%；2）2023Q2：公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.04億元，同比+27.51%，環(huán)比+6.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.05~7.55億元，同比+100.98%~115.24%，環(huán)比+155.89%~174.04%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.72~3.12億元，同比+7.02%~22.75%，環(huán)比+19.44%~37.00%。
　　評(píng)論：
　　業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭盈利能力保持在較高水平。公司前道刻蝕設(shè)備市占率不斷提升，MOCVD設(shè)備在Mini LED中快速放量，公司預(yù)計(jì)2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.04億元（其中刻蝕設(shè)備約9.08億元，MOCVD設(shè)備約1.32億元），同比/環(huán)比+27.51%/+6.61%；以中位數(shù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2023Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.30億元，同比/環(huán)比+108.11%/+164.96%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.92億元，同比/環(huán)比+14.89%/+28.22%，公司歸母凈利潤(rùn)增速較快主要是2023H1減持拓荊科技產(chǎn)生稅后凈收益4.06億元。展望后續(xù)，下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)疊加國(guó)產(chǎn)替代加速，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)有望保持高增態(tài)勢(shì)。
　　需求回暖+終端創(chuàng)新有望帶動(dòng)晶圓廠資本支出高增長(zhǎng)，公司將持續(xù)受益。行業(yè)需求回暖疊加AI、自動(dòng)駕駛等終端創(chuàng)新，晶圓廠資本開(kāi)支有望重回高增軌道，以中微公司代表的半導(dǎo)體設(shè)備廠商將持續(xù)受益。公司CCP和ICP設(shè)備正快速突破，在邏輯產(chǎn)線中，公司基本實(shí)現(xiàn)刻蝕工藝全覆蓋；在3DNAND中，公司的刻蝕設(shè)備可應(yīng)用于64層和128層的量產(chǎn)，同時(shí)正在開(kāi)發(fā)新一代設(shè)備以滿足極高深寬比的刻蝕設(shè)備和工藝。公司持續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入進(jìn)行核心技術(shù)創(chuàng)新，在存儲(chǔ)和刻蝕產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中，公司相關(guān)設(shè)備將提供重要助力。
　　設(shè)備替代急迫性+確定性，國(guó)產(chǎn)替代背景下公司戰(zhàn)略地位凸顯。外部貿(mào)易環(huán)境變化推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速，刻蝕正是當(dāng)前國(guó)內(nèi)最卡脖子的環(huán)節(jié)之一，以3DNAND為例，層數(shù)的增加要求刻蝕技術(shù)實(shí)現(xiàn)更高的深寬比，這對(duì)刻蝕設(shè)備性能提出更高要求。下游晶圓廠亟需國(guó)產(chǎn)化，預(yù)計(jì)公司后續(xù)有望迎來(lái)產(chǎn)品快速突破和份額大幅提升。公司是國(guó)內(nèi)刻蝕設(shè)備龍頭，新設(shè)備如LPCVD、ALD、EPI正在穩(wěn)步推進(jìn)，所處賽道天花板正快速提升，未來(lái)成長(zhǎng)空間可期。
　　投資建議：晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)疊加國(guó)產(chǎn)替代加速，公司將顯著受益于刻蝕設(shè)備需求增長(zhǎng)；同時(shí)Mini LED技術(shù)趨于成熟，公司MOCVD設(shè)備有望加速放量?？紤]到公司減持拓荊科技導(dǎo)致投資收益增加，我們將公司2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期由13.99億元上調(diào)至18.04億元，維持2024-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期18.56/23.90億元不變，結(jié)合公司歷史估值區(qū)間及行業(yè)平均估值水平，同時(shí)考慮到外部貿(mào)易環(huán)境變化對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生的影響，我們給予公司2023年20倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為201.8元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)變化；下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；上游零部件供應(yīng)短缺。