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每周一談：關(guān)注北向資金流向思考食飲估值走向
　　白酒權(quán)重股拉升，食飲指數(shù)本周位居漲幅榜前列。本周食品飲料行業(yè)迎來年初以來難得大漲，主要受白酒行業(yè)上漲的提振。
　　判斷本次白酒上漲主要受外資推動，源頭是美國通脹低于預(yù)期。本周白酒漲幅主要來自周四（7月13日），當(dāng)日白酒指數(shù)上漲2.98%。
　　為什么行業(yè)大漲？我們判斷因當(dāng)日北向資金大幅增加（單邊凈買入約136億元），并大幅加倉貴州茅臺（7.29億元）、五糧液（3.61億元）等白酒股。
　　為什么大漲發(fā)生在周四？周三晚間發(fā)布的美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，這將減弱市場對美聯(lián)儲在23H2進(jìn)一步加息的預(yù)期，進(jìn)而減緩?fù)赓Y從中國流向美國的力度。
　　據(jù)此，我們推測白酒股乃至食飲行業(yè)的波動受外資影響很大，并將時間線拉長，進(jìn)一步驗(yàn)證如下。
　　食飲指數(shù)與外資流入有很強(qiáng)的相關(guān)性。
　　我們觀測歷史數(shù)據(jù)，清晰地看出，近年來食飲指數(shù)的漲跌與北向資金的方向有著極為密切的關(guān)系：幾乎每一輪食飲指數(shù)的上漲都伴隨著北向資金的持續(xù)加倉；多次食飲指數(shù)的下跌也恰恰伴隨著北向資金加倉的停滯甚至流出。
　　我們也發(fā)現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象：1.北向資金的加倉不必然帶來食飲指數(shù)的上漲；2.但是，每一輪食飲指數(shù)的上漲都離不開北向資金的推動；3.在食飲指數(shù)下跌時，北向資金幾乎從未處于加倉狀態(tài)；4.北向資金很少持續(xù)性減倉，即使在食飲指數(shù)下跌時，北向資金通常也處在橫盤狀態(tài)（我們認(rèn)為這是外資長期看多中國消費(fèi)，所以在面臨短期回調(diào)時也常選擇持倉不動的定力）。
　　我們在歷史行情中找到北向具有先行意義的時點(diǎn)并加以整理，發(fā)現(xiàn)外資對國內(nèi)食飲行業(yè)資產(chǎn)具有明顯的定價權(quán)。因此，借判斷外資流向，推導(dǎo)食飲指數(shù)未來趨勢，不失為一種思考路徑。
　　市場回顧
　　本周，食品飲料指數(shù)漲跌幅3.02%，在申萬31個行業(yè)中排名第2，跑贏滬深300指數(shù)1.1pct。食品飲料各子行業(yè)中白酒（+4.53%）、預(yù)加工食品（+1.58%）、零食（+0.53%）表現(xiàn)相對較好。分別跑贏滬深300指數(shù)2.61pct、-0.34pct、-1.39pct。個股方面，本周金種子酒（+9.4%）、瀘州老窖（+8.35%）、今世緣（+7.82%）、絕味食品（+7.45%）、迎駕貢酒（+6.55%）等漲幅居前。
　　投資策略
　　建議關(guān)注：建議選擇估值較低，能夠穩(wěn)定創(chuàng)造較高的自由現(xiàn)金流，股息分紅情況較好的公司，如養(yǎng)元飲品、雙匯發(fā)展、伊利股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇、原材料價格變動等。