>> 廣發(fā)證券-華秦科技(688281)盈利能力高增，任務型號及新品訂單支撐動能-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
928KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰 |
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事件：公告2023年半年度業(yè)績預告，預計2023年H1實現(xiàn)營業(yè)收入3.82億元，同比增長41.25%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.83億元，同比增長47.83%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.77億元，同比增長61.75%。
點評：產(chǎn)銷量穩(wěn)步提升，型號任務及小批試制新產(chǎn)品訂單持續(xù)增長，業(yè)績提升動能強勁。營收端，預計公司23年H1實現(xiàn)營收3.82億元，同比增長41.25%，單Q2實現(xiàn)營收約1.95億元，同比增長52.23%。主要系報告期內(nèi)客戶型號任務持續(xù)增加，小批試制新產(chǎn)品訂單陸續(xù)增多，產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)步提升。盈利端，預計公司23年H1實現(xiàn)歸母凈利潤1.83億元，同比增長47.83%，單Q2實現(xiàn)歸母凈利潤約0.95億元，同比增長46.65%；預計23年H1實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.77億元，同比增長61.75%。公司利用閑置募集資金理財使得投資收益有所增加。
核心邏輯：（1）短期，高端航空裝備高景氣度牽引較高營收增速，存量機型的持續(xù)增加疊加訓練穩(wěn)步增強，廣闊維修市場有望進一步提升公司的增長中樞，核心主業(yè)隱身材料業(yè)務增長持續(xù)性佳。（2）中短期，持續(xù)管線研發(fā)能力強，先進裝備迭代周期，有望牽引企業(yè)隱身材料從耐高溫向中高溫領域滲透，產(chǎn)品配套能力或進一步加強。（3）中長期，下游主機廠航空供應鏈改革的行業(yè)機遇，技術同一性、顯著成本優(yōu)勢及管理層稟賦下，公司以隱身材料為基礎，不斷在航空航天領域尤其是高附加值航空發(fā)動機領域布局延伸，成立控股子公司華秦航發(fā)、成立控股子公司華秦光聲、參股沈陽瑞特，業(yè)務空間有望進一步拓展。
盈利預測與投資建議：預計公司23-25年EPS分別為3.32/4.48/5.91元/股，考慮高端裝備景氣度、在研型號定型交付，參考可比公司，給予23年65倍PE，對應合理價值215.92元/股，維持“增持”評級。
風險提示:產(chǎn)品價格波動風險；競爭加劇風險；下游裝備需求波動等
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