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結(jié)論與建議：
　　公司業(yè)績(jī)：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023H1錄得凈利潤(rùn)13.8億元至15.0億元，YOY+75%至90%，扣非后凈利潤(rùn)11.5億元至12.5億元，YOY+80%至95%。以此測(cè)算，其中Q2單季度凈利在6.7億元至7.8億元,YOY+106%至142%，扣非后凈利4.5億元至5.4億元,YOY+82%至120%，Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于我們的預(yù)期。
　　疫情提升需求，“618”大促亦表現(xiàn)較好：公司Q2業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)區(qū)間好于我們的預(yù)期，除2022Q2基期較低的因素外（2022Q2凈利YOY-35.8%），我們認(rèn)為主要是：（1）2022年末疫情及呼吸治療類(lèi)產(chǎn)品的短期缺貨提升了民眾的健康意識(shí)和備貨需求，并且在2023年5月疫情期間需求提升更加明顯；（2）另一方面，公司“618”大促表現(xiàn)亦較好，根據(jù)天貓健康618開(kāi)門(mén)紅數(shù)據(jù)顯示，魚(yú)躍官方旗艦店首小時(shí)成交超過(guò)去年全天，制氧機(jī)、動(dòng)態(tài)血糖儀均是開(kāi)門(mén)紅熱銷(xiāo)產(chǎn)品，另外在京東618競(jìng)速榜中，魚(yú)躍各類(lèi)產(chǎn)品也位于排名前列。
　　預(yù)計(jì)Q3在低基期下仍將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，CGM及AED新品上市推動(dòng)成長(zhǎng)：2022Q3基期仍較低（2022Q3凈利增速為-10.6%），而目前公司整體恢復(fù)勢(shì)頭較好，我們認(rèn)為在低基期下，公司常規(guī)產(chǎn)品銷(xiāo)售將繼續(xù)推動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。另外，公司今年初上市新一代CGM產(chǎn)品CT3系列以及國(guó)產(chǎn)AED 600機(jī)型，將有助于推動(dòng)糖尿病業(yè)務(wù)及急救業(yè)務(wù)板塊增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)計(jì)及投資建議：考慮到公司Q2業(yè)績(jī)好于我們的預(yù)期，我們相應(yīng)上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2023年、2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.0億元和23.0億元，yoy分別+25.1%和+15.2%（原預(yù)計(jì)公司2023年、2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.1億元和21.9億元，yoy分別+19.8%和+14.5%），折合EPS分別為1.99和2.29元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為18倍和15倍，目前估值偏低，我們維持“買(mǎi)進(jìn)”的投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品銷(xiāo)售不及預(yù)期；外延整合不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲超預(yù)期；疫情帶來(lái)的需求波動(dòng)