>> 國投安信期貨-專題報告：黑海協(xié)議前景如何？-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃恬,丁沛舟 |
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2023年7月17日黑海糧食協(xié)議到期，是否續(xù)期仍無定數(shù)。該協(xié)議自去年7月22日首次簽訂以來，已經(jīng)過三次續(xù)簽，續(xù)期天數(shù)從120天降低到60天，且簽訂過程顯得愈發(fā)困難。此前俄羅斯曾多次針對該協(xié)議未能消除該國的糧食和化肥的出口障礙表達不滿，令黑海協(xié)議的前景充滿不確定性。
黑海協(xié)議時間線：
2022年7月22日，首次簽訂，為期120天。
2022年11月17日，延長120天。
2023年3月17日，延長60天。
2023年5月18日，延長60天。
2023年7月17日，未定。
協(xié)議簽訂近一年時間，運作情況如何？根據(jù)聯(lián)合國公開數(shù)據(jù)，自該協(xié)議簽訂以來，截止7月16日，共有3290萬噸糧食和食物從三個港口（敖德薩、皮夫登尼、切諾莫爾斯克）運出。其中出口量最大的是玉米，近1700萬噸，其次是小麥，近900萬噸，隨后是葵粕、葵油共計約350萬噸。
黑海協(xié)議能否繼續(xù)延續(xù)？這其中牽涉的因素復雜，或難以判斷，但公開數(shù)據(jù)可以顯現(xiàn)出一些線索。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，貨物進出口前需要經(jīng)過由俄羅斯、烏克蘭、土耳其以及聯(lián)合國四方代表組成的小組進行檢驗。從檢驗次數(shù)來看，高峰在去年9-10月，每日平均超過10次，而今年開始每日平均檢驗次數(shù)持續(xù)下滑，到目前已不足2次。同時，皮夫登尼港自5月開始已不再接受檢驗。因此盡管協(xié)議的到期日是7月17日，但協(xié)議在實際運作中已發(fā)出一些消極的信號。
若協(xié)議中止，是否會再度引發(fā)供應(yīng)恐慌？首先烏克蘭目前的主要出口依賴于黑海協(xié)議。
在俄烏沖突前，烏克蘭超過90%的農(nóng)產(chǎn)品通過港口運輸。俄烏沖突后，則轉(zhuǎn)為歐盟倡導的“團結(jié)車道”（solidarity lanes）以及黑海協(xié)議的“人道走廊”（humanitarian corridor）兩條通道。
從“團結(jié)車道”來看，其途徑是先從烏克蘭通過陸運或水運的方式到達波蘭、匈牙利、羅馬尼亞等國，再通過這些國家的港口對外運輸。其中頗具爭議的問題是這些糧食和食物是否能夠到達實際目的地。目前的結(jié)果是大量糧食滯留在在這些國家內(nèi)，反而造成其國內(nèi)糧食價格下跌，由此受到當?shù)剞r(nóng)民的抵觸。從4月份開始，波蘭、匈牙利等國已要求暫停從烏克蘭進口糧食，因此外運壓力更多向黑海運輸通道傾斜。若是黑海協(xié)議中止，無疑將會極大程度削減烏克蘭的出口數(shù)量，但其對市場的沖擊或更多體現(xiàn)為脈沖式影響。俄烏沖突后，一方面烏克蘭對外運輸能力有限，一方面俄羅斯表現(xiàn)出了強勁的農(nóng)產(chǎn)品出口趨勢。以小麥為例，作為最大的小麥需求國，埃及從烏克蘭進口的小麥數(shù)量常年在350萬噸以上，2022年僅為110萬噸。但是埃及當年從俄羅斯進口的小麥數(shù)量為560萬噸，同比基本持平。俄羅斯的農(nóng)產(chǎn)品出口在一定程度上彌補了烏克蘭的缺失，其在糧食貿(mào)易中的話語權(quán)有擴大的傾向。這或許也體現(xiàn)出俄烏沖突對烏克蘭出口造成的影響是深遠和實質(zhì)化的，而市場也在逐漸適應(yīng)這樣的趨勢。
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