>> 國泰君安-建材行業(yè)周報：社融超預(yù)期，聚焦中報超預(yù)期建材龍頭-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
2410KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛,黃濤 |
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本報告導(dǎo)讀：
我們認(rèn)為淡季驗證龍頭阿爾法，繼續(xù)推薦竣工端消費(fèi)建材龍頭。
摘要：
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.6%。價格回落區(qū)域主要是山西、福建、河南和廣西，幅度10-30元/噸；價格上漲區(qū)域有海南、四川和甘肅局部地區(qū)，幅度20-30元/噸。7月中旬，受降雨、高溫以及市場資金短缺等因素影響，國內(nèi)水泥市場需求整體繼續(xù)弱勢運(yùn)行，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比回落1個百分點(diǎn)。分區(qū)域看，華東、華南和西北地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比有微幅提升；京津冀、東北和西南地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比繼續(xù)走低。
玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價為1903.18元，環(huán)比下跌18.22元。需求端，南方部分區(qū)域下游加工廠訂單稍有好轉(zhuǎn)，疊加期貨價格及沙河區(qū)域價格上漲提振，中下游情緒有所好轉(zhuǎn)，前期社會庫存低位下，周內(nèi)有一定補(bǔ)貨，帶動多地浮法廠產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)。訂單情況看，南方部分區(qū)域大廠訂單小幅好轉(zhuǎn)，但中小型廠家訂單改善有限。
玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價格有所松動，整體出貨顯一般，僅個別廠上半月出貨尚可。近期多數(shù)廠新價逐步執(zhí)行，周內(nèi)華東、西南部分廠報價降幅50-200元/噸不等，合股紗價格降幅相對明顯。短期來看，伴隨氣溫高位不下，加之部分區(qū)域降雨量較大，下游多數(shù)深加工市場提貨量依舊有限。電子布價格近期仍承壓，主要受下游PCB市場開工低位影響。
主要原材料價格：華東重質(zhì)純堿（2150元/噸，環(huán)比持平）。市場價(平均價):燃料油(油漿):山東地區(qū)：3770元/噸，環(huán)比+105元/噸）。秦皇島港:平倉價:動力煤(715元/噸，環(huán)比持平)
第一，6月社融大超市場預(yù)期，表明降息的效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，可以期待后續(xù)更多穩(wěn)增長的政策逐步出臺。我們認(rèn)為當(dāng)前市場預(yù)期的底部已經(jīng)較為明朗，而地產(chǎn)環(huán)境的走弱對于建材板塊尤其是消費(fèi)建材板塊是一個關(guān)鍵的考驗期，當(dāng)下對于上市公司而言，優(yōu)質(zhì)公司本身就要從地產(chǎn)高依賴向消費(fèi)化和平臺化轉(zhuǎn)型，弱地產(chǎn)環(huán)境是驗證轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，同時地產(chǎn)業(yè)務(wù)本身也具有周期屬性，因此逆周期布局也是更為關(guān)鍵的布局時機(jī)。我們繼續(xù)推薦東方雨虹、偉星新材、北新建材、大亞圣象、兔寶寶、旗濱集團(tuán)、信義玻璃。
第二，繼續(xù)推薦制造業(yè)全球龍頭中國巨石、福耀玻璃、信義玻璃；新材料板塊繼續(xù)推薦中復(fù)神鷹、石英股份。
風(fēng)險提示
國內(nèi)貨幣、房地產(chǎn)宏觀政策風(fēng)險。國內(nèi)貨幣政策的收緊將嚴(yán)重影響各個重大基建項目的開工進(jìn)程；房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控將關(guān)系到土地開發(fā)、房地產(chǎn)的投資，作為水泥主要的下游需求，兩者政策的變動都將直接影響到水泥的價格。
原材料成本風(fēng)險。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，短期內(nèi)我們預(yù)判煤炭價格上行空間不會很大，但一旦上漲，短期內(nèi)影響水泥企業(yè)的盈利能力。
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