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投資要點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)大超預(yù)期。公司2023H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.0億-14.9億，同比增長(zhǎng)110%-140%，扣非后歸母凈利潤(rùn)10.9億-13.2億，同比增長(zhǎng)155%-208%；其中，Q2單季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.9億-8.8億，同比增長(zhǎng)94%-147%，超出我們?cè)跇I(yè)績(jī)前瞻報(bào)告中給出的100%增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)5.7億-8.0億，同比增長(zhǎng)136%-230%，公司二季度整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，主要因持續(xù)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降本增效，重視精細(xì)化管理，毛利率持續(xù)同比改善，規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利能力明顯提升。
　　高溫致家空高速增長(zhǎng)超預(yù)期，央空保持穩(wěn)健。家空方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)2023年1-6月家用空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)銷/外銷/總銷量分別同比+25%/-1%/+13%，其中6月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)+32%/+15%/+26%，2023年上半年家用空調(diào)行業(yè)趨勢(shì)向好，呈現(xiàn)逐月加速勢(shì)頭，在厄爾尼諾帶來(lái)的酷熱天氣和618年中大促的雙重推動(dòng)下，6月生產(chǎn)、銷售以及國(guó)內(nèi)外出貨均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的高增長(zhǎng)，同時(shí)在高溫的刺激下，出口市場(chǎng)也迎來(lái)難得的增長(zhǎng)，上半年家用空調(diào)內(nèi)銷量大幅超出年初市場(chǎng)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)預(yù)期。今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受到高溫的促進(jìn)，不僅空調(diào)生產(chǎn)銷售增長(zhǎng)，甚至空調(diào)安裝、租賃、清洗市場(chǎng)也需求火熱，安裝預(yù)約排隊(duì)近一周。公司層面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)海信旗下企業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)家用空調(diào)內(nèi)銷/出口/總銷量分別同比增長(zhǎng)+39%/-8%/+10%，其中6月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)+59%/+6%/+33%，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)降級(jí)的大背景下，海信家用空調(diào)依靠性價(jià)比綜合優(yōu)勢(shì)，內(nèi)銷顯著跑贏行業(yè)平均增速，同時(shí)疊加以銅為代表的的大宗原材料價(jià)格下行，在去年家空虧損的基礎(chǔ)之上，海信家電旗下家空業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利反轉(zhuǎn)。央空方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年1-5月央空市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)內(nèi)銷/外銷/總銷售額同比+15%/+54%/+16%，央空市場(chǎng)表現(xiàn)依舊穩(wěn)健，其中多聯(lián)機(jī)表現(xiàn)亮眼，份額加速擴(kuò)張。公司旗下海信日立品牌擁有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)公司央空業(yè)務(wù)與行業(yè)景氣度持平。
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。基于當(dāng)前空調(diào)行業(yè)高景氣，我們上調(diào)公司全年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.10/25.41/29.23億元（前值為20.20/24.20/27.90億元），同比分別增長(zhǎng)54%/15%/15%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為15/13/12倍。公司23年1月初推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)核心員工和管理層與公司利益深度綁定，我們持續(xù)看好公司在治理改善后盈利質(zhì)量持續(xù)提升帶來(lái)的利潤(rùn)彈性，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；空調(diào)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。