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事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告
　　Q2單季業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)盈利，下半年彈性可期：公司23年上半年歸母凈利潤(rùn)7-8億元，同比下滑88-89%，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損15-16億元，同比下滑135-138%；其中，二季度單季歸母凈利潤(rùn)4.5-5.5億元，環(huán)比增長(zhǎng)83-123%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.7-1.7億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。上半年業(yè)績(jī)持續(xù)改善主要原因：1）上半年供給端主導(dǎo)面板價(jià)格持續(xù)上行，公司收入及盈利能力逐季改善；2）公司LCD業(yè)務(wù)嚴(yán)格執(zhí)行“動(dòng)態(tài)控產(chǎn)、按需生產(chǎn)”策略，在主流領(lǐng)域需求逐步釋放的同時(shí)快速拓展智能座艙、AR/VR、折疊屏等創(chuàng)新領(lǐng)域；3）公司柔性AMOLED持續(xù)發(fā)力高端需求，半年度出貨量首次突破5千萬(wàn)級(jí)，同比增長(zhǎng)近80%，繼續(xù)保持領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。4）深化“屏之物聯(lián)”發(fā)展戰(zhàn)略，加速推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展。隨著三季度進(jìn)入顯示面板備貨旺季，需求側(cè)有望驅(qū)動(dòng)量?jī)r(jià)齊升，公司業(yè)績(jī)彈性可期。
　　 LCD面板業(yè)務(wù)龍頭優(yōu)勢(shì)持續(xù)發(fā)力，OLED新需求推動(dòng)產(chǎn)量：1）公司在TV、MNT、NB、Tablet、手機(jī)五大LCD主流應(yīng)用顯示屏出貨量與市占率持續(xù)穩(wěn)居全球第一；伴隨上下游進(jìn)一步整合、韓廠退出、產(chǎn)能與行業(yè)持續(xù)出清，公司市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大，將率先受益于面板價(jià)格回升。2）公司布局OLED業(yè)務(wù)，已連續(xù)3年順利完成海外大客戶供貨，且供貨份額持續(xù)提升，公司國(guó)內(nèi)鄂爾多斯、成都、綿陽(yáng)、重慶等地OLED工廠已陸續(xù)投產(chǎn)，得益于公司出色的技術(shù)和有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格，公司對(duì)下游主流客戶柔性AMOLED供應(yīng)量有望持續(xù)快速提升。
　　全面布局“1+4+N+生態(tài)鏈”，把握智能物聯(lián)時(shí)代大機(jī)遇：公司作為半導(dǎo)體顯示業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)伴隨面板價(jià)格企穩(wěn)回升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化有望穩(wěn)步修復(fù)；公司物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新/傳感器及解決方案/智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，控股華燦光電助力MLED業(yè)務(wù)快速提升，四大高潛航道有望未來(lái)成為營(yíng)收主力；積極開拓細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景，落實(shí)物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展；積極推動(dòng)供應(yīng)鏈本地化，扶持上下游共同發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們看好公司受益面板行業(yè)周期反轉(zhuǎn)與快速布局MLED賽道，考慮到上半年下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期等因素，我們略微下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為74.6/143.2/189.2億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為22/12/9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：TV液晶顯示屏需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；OLED技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；顯示面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。