>> 信達(dá)證券-建筑建材行業(yè)：基建中長(zhǎng)期貸款擴(kuò)張，“平急兩用”助推需求，持續(xù)關(guān)注中特估-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
任菲菲 |
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基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)比較快。上半年，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款新增15.73萬(wàn)億元，同比多增2.02萬(wàn)億元，顯示金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度進(jìn)一步加大。從行業(yè)投向看，新增貸款主要投向制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)貸款增長(zhǎng)也呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。其中基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)比較快。6月末，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)15.8%，比上年同期高3.3個(gè)百分點(diǎn)。上半年新增3.25萬(wàn)億元，同比多增1.1萬(wàn)億元。
7月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于積極穩(wěn)步推進(jìn)超大特大城市“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。會(huì)議指出，在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是統(tǒng)籌發(fā)展和安全、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。實(shí)施中要注重統(tǒng)籌新建增量與盤(pán)活存量，積極盤(pán)活城市低效和閑置資源，依法依規(guī)、因地制宜、按需新建相關(guān)設(shè)施。要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)和政策支持，充分調(diào)動(dòng)民間投資積極性，鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與“平急兩用”設(shè)施的建設(shè)改造和運(yùn)營(yíng)維護(hù)。
水泥：區(qū)域價(jià)格或在限電限產(chǎn)下出現(xiàn)分化
上周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落0.6%。價(jià)格下跌的區(qū)域主要是華北、華中、中南地區(qū)。7月中旬，受降雨、高溫以及市場(chǎng)資金短缺等因素影響，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求整體繼續(xù)維持較弱水平，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比回落1個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域看，華南和西北地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比有微幅提升；華北、東北和西南地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比繼續(xù)走低。價(jià)格方面，我們認(rèn)為，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)供需關(guān)系較差的地區(qū)價(jià)格繼續(xù)下行，部分區(qū)域或受益于限電限產(chǎn)行業(yè)自律，價(jià)格有望恢復(fù)性上調(diào)。
價(jià)格：截至2023年7月14日，全國(guó)主要城市水泥價(jià)格379.84元/噸，環(huán)比-0.59%，同比-10.63%。
出貨率：截至2023年7月14日，全國(guó)水泥出貨率為54%，環(huán)比1pct，同比-7.85pct。
開(kāi)工率：截至2023年7月13日，全國(guó)水泥開(kāi)工率為51.92%，環(huán)比-2.21pct，同比+0.32pct。
水泥出庫(kù)量：截至2023年7月11日，上周全國(guó)水泥出庫(kù)量517.75萬(wàn)噸，環(huán)比-0.29%，同比-37.92%。其中，水泥直供量（基建）為199.9萬(wàn)噸，環(huán)比+1.52%，同比-14.57%；房建+民用水泥用量為317.85萬(wàn)噸，環(huán)比-1.4%，同比-47.03%。
庫(kù)容比：截至2023年7月14日，全國(guó)水泥庫(kù)容比為76.25%，環(huán)比-1.81pct，同比+1.25pct。
浮法玻璃：需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，庫(kù)存持續(xù)下降有望推漲價(jià)格
上周國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。我們認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)旺季到來(lái)，中下游將陸續(xù)展開(kāi)備貨，下游訂單數(shù)量或有所增加，整體需求存在向好預(yù)期，隨著浮法廠降庫(kù)存進(jìn)一步降低，整體行情存在修復(fù)上漲的可能。
5mm浮法玻璃價(jià)格：截至2023年7月13日，全國(guó)5mm浮法白玻價(jià)格為99.63元/重箱，環(huán)比-0.36%，同比+10.64%。
玻璃庫(kù)存：截至2023年7月13日，全國(guó)（小口徑）玻璃庫(kù)存為3597萬(wàn)重箱，環(huán)比-5%，同比-39%；全國(guó)（大口徑）玻璃庫(kù)存為5086萬(wàn)重箱，環(huán)比-4%，同比-30%。
5mm浮法玻璃價(jià)差：截至2023年7月13日，5mm浮法玻璃天然氣價(jià)差為37.31元/重箱，環(huán)比-1.22%，同比+70.82%；5mm浮法玻璃石油焦價(jià)差為55.23元/重箱，環(huán)比-6.92%，同比+280.65%；5mm浮法玻璃重油價(jià)差為37.9元/重箱，環(huán)比+1.82%，同比+617.96%。
光伏玻璃：價(jià)格、產(chǎn)能基本穩(wěn)定
我們認(rèn)為，光伏玻璃價(jià)格跌勢(shì)企穩(wěn)，或由于近期終端電站項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，且光伏玻璃產(chǎn)能基本保持穩(wěn)定，隨著下游組件廠家生產(chǎn)推進(jìn)，需求有望較前期稍有好轉(zhuǎn)，但庫(kù)存仍高，價(jià)格或保持穩(wěn)定。
光伏玻璃價(jià)格：截至2023年7月14日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為25.25元/平方米，環(huán)比-0%，同比-8.18%，3.2mm原片玻璃(均價(jià)）為17.25元/平方米，環(huán)比-0%，同比-13.75%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為17.25元/平方米，環(huán)比-0%，同比-18.44%，2.0mm原片玻璃(均價(jià)）為12.63元/平方米，環(huán)比-0%，同比13.82%。
光伏玻璃差價(jià)：截至2023年7月14日，3.2mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差95.49元/重箱，環(huán)比-0.11%，同比-7.73%，3.2mm原片玻璃天然氣價(jià)差45.49元/重箱，環(huán)比-0.22%，同比-19.65%，2.0mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差45.49元/重箱，環(huán)比-0.22%，同比-28.7%，2.0mm原片玻璃天然氣價(jià)差16.58元/重箱，環(huán)比-0.6%，同比-28.44%。
投資建議：
建議重點(diǎn)關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈中手握優(yōu)質(zhì)訂單且具備資金實(shí)力的建筑央國(guó)企龍頭（中特估主線不變），如中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；水泥需求疲弱影響下，集中度有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注水泥板塊頭部企業(yè)，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；近期住建部再次強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)交付，竣工邊際改善有望持續(xù)，建議持續(xù)關(guān)注浮法玻璃龍頭企業(yè)，此外，商務(wù)部促進(jìn)家居消費(fèi)政策文件將于近日印發(fā)，消費(fèi)建材頭部企業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的如旗濱集團(tuán)、三棵樹(shù)、東方雨虹、堅(jiān)朗五金、兔寶寶、北新建材、偉
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