>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
雒雅梅 |
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【國防軍工】航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)深度報(bào)告：航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈22年數(shù)據(jù)分析
央企做強(qiáng)，民企做精；企穩(wěn)回升，下游漸強(qiáng)；結(jié)合上文對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈需求增量情況變化拆解及行業(yè)議價(jià)權(quán)態(tài)勢(shì)預(yù)期，我們認(rèn)為，在“十四五”與“十五五”兩個(gè)五年之交時(shí)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)層面有望迎來共振上行。在新需求增量拉動(dòng)因素外，下游主機(jī)廠受益于議價(jià)權(quán)態(tài)勢(shì)上升，中上游配套商則享受戰(zhàn)略外協(xié)體系建立后在新產(chǎn)品上價(jià)值量滲透率的提升。
【電子】天鍵股份（301383.SZ）首次覆蓋：聲學(xué)領(lǐng)域積累深厚，健康醫(yī)療打開成長空間
公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)廠商，持續(xù)創(chuàng)新拓展產(chǎn)業(yè)邊界，延伸布局健康醫(yī)療領(lǐng)域。我們看好公司在消費(fèi)電子領(lǐng)域憑借著深厚的創(chuàng)新技術(shù)儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長；同時(shí)在健康醫(yī)療領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，開啟第二成長曲線。我們預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤分別為1.41/2.00/3.06億元，2023-25年CAGR為47.22%。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
【房地產(chǎn)】貝殼（BEKE.N）首次覆蓋報(bào)告：護(hù)城河高筑，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)
1、行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏分化，二手房增長韌性更優(yōu)，換房邏輯下二手房交易處于交易鏈條前端，替代作用有望延續(xù)，交易中介有望充分受益；
2、公司市場地位穩(wěn)固，優(yōu)勢(shì)顯著，市占率不斷提升；
3、按照2024年13.5XPE加現(xiàn)金價(jià)值的方式估值，給予美股BEKE.N目標(biāo)價(jià)21.7美元，港股2423.HK目標(biāo)價(jià)53.7港幣。首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
【宏觀】2季度GDP和6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合修復(fù)式增長的四大特征
總體來看我們認(rèn)為數(shù)據(jù)符合修復(fù)式增長幾大特征：上半年同比、環(huán)比波動(dòng)較大，2季度GDP同比增長6.3%，較1季度有所上升，2季度GDP環(huán)比增速明顯下行，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所放緩。雖然修復(fù)大方向好轉(zhuǎn)，但修復(fù)時(shí)間拉長，過程有所反復(fù)，經(jīng)濟(jì)再次探底。實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出，通脹下行，就業(yè)壓力仍存。修復(fù)式增長的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，宏觀政策一方面不可"強(qiáng)刺激"，另一方面，總量政策要順勢(shì)而為，預(yù)計(jì)7月底政治局會(huì)議仍會(huì)有必要的總量政策
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