>> 中信期貨-生豬點評：上半年存欄出欄均增，下半年供應(yīng)壓力仍高-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李興彪,李藝華 |
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國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示：
?。?）2023年上半年，我國豬牛羊禽肉產(chǎn)量4682萬噸，同比增長3.6%，其中豬肉、牛肉、羊肉、禽肉產(chǎn)量分別增長3.2%、4.5%、5.1%、4.3%；牛奶產(chǎn)量增長7.5%，禽蛋產(chǎn)量增長2.9%。
（2）二季度末，生豬存欄43517萬頭，同比增長1.1%。上半年，生豬出欄37548萬頭，增長2.6%
市場分析
（1）二季度生豬存欄同比高于去年。截至2023年二季度，全國生豬存欄43517萬頭，較去年二季度的43057萬頭，多出460萬頭，較今年一季度末的43094萬頭，多出423萬頭。當(dāng)前生豬存欄環(huán)比增長，同比也增長，生豬存欄壓力的增加，意味著下半年的生豬出欄量將繼續(xù)增加。
?。?）二季度出欄生豬同比高于去年。2023年上半年，生豬出欄37548萬頭，同比去年+2.63%，2023年二季度當(dāng)季生豬出欄17649萬頭，同比去年+3.69%。今年來看，生豬供應(yīng)壓力明顯高于去年。
?。?）下半年將持續(xù)兌現(xiàn)前期高能繁基數(shù)。按照母豬存欄變化對應(yīng)10個月后生豬出欄變化去推算，我們將農(nóng)業(yè)部的月度能繁數(shù)據(jù)進(jìn)行季度平均，計算得出，2023年二季度生豬出欄應(yīng)當(dāng)對應(yīng)前期約4300萬頭的能繁母豬，2023年三季度生豬出欄應(yīng)當(dāng)對應(yīng)前期約4376萬頭的能繁母豬,環(huán)比+1.78%，2032年四季度生豬出欄應(yīng)當(dāng)對應(yīng)前期約4366萬頭的能繁母豬，環(huán)比-0.22%。因此，今年三季度的生豬出欄壓力預(yù)計繼續(xù)增加，四季度由于今年初母豬存欄開始小幅下降，對應(yīng)的產(chǎn)能基數(shù)略減，但依舊高于二季度。
?。?）MSY正在逐步修復(fù)。2022年以來，隨著二元能繁陸續(xù)替代三元能繁，行業(yè)MSY開始提升。我們通過農(nóng)業(yè)部和國家統(tǒng)計局公布的母豬存欄量和生豬出欄量，反推行業(yè)實際MSY，得到2022年四季度平均MSY為17，2023年一季度增加至19，2023年二季下降至16.4。今年二季度MSY的下降或與年初小豬腹瀉疫情帶來的損失有關(guān)，但隨著階段性影響消退，若沒有較大的新疫情出現(xiàn)，預(yù)計下半年MSY將重新向上修復(fù)，帶來生豬出欄的供給增量。
（5）總體來看：國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)表明，今年上半年生豬出欄量增加，目前存欄量的繼續(xù)增長，將繼續(xù)造成下半年生豬出欄量的增長，供給壓力短期預(yù)計持續(xù)。
風(fēng)險因素：疫情；政策。
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