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事件描述
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.5%；基建數(shù)據(jù)方面，1-6月廣義基建投資增速10.1%，狹義基建投資增速7.2%。
　　事件評(píng)論
　　GDP增速環(huán)比提升，關(guān)注固投尤其是基建投資對(duì)GDP的支撐。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月17日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值593034億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.5%，比一季度加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。在此過(guò)程中，固定資產(chǎn)投資尤其是基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)值得關(guān)注，1-6月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）累計(jì)增速為3.8%，依然維持韌性，其中制造業(yè)投資同比增速為6.0%，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增速為7.2%。與此同時(shí)，上半年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降7.9%（按可比口徑計(jì)算），其中住宅投資同比下降7.3%，與整體固定資產(chǎn)投資的韌性形成一定反差，或顯示地產(chǎn)需求仍存較大壓力。
　　基建繼續(xù)維持高增，當(dāng)月增速環(huán)比提升。1-6月廣義基建投資增速10.1%，狹義基建投資增速7.2%，6月當(dāng)月廣義基建投資增速11.7%，狹義基建投資增速6.4%。廣義與狹義基建投資當(dāng)月增速分別環(huán)比提升2.8pct、1.5pct，基建投資增速環(huán)比加速。分項(xiàng)來(lái)看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)/交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)/水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的1-6月累計(jì)增速分別為27.0%/11.0%/3.0%，6月當(dāng)月增速分別為25.7%/22.2%/-1.1%。其中電力相關(guān)投資當(dāng)月增速?gòu)?月的35.9%回落至25.7%，但依然維持高位，交運(yùn)相關(guān)投資增速?gòu)?月的3.4%提升至22.2%，提升幅度較大，其中鐵路投資是主要貢獻(xiàn)項(xiàng)目路，上半年鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)達(dá)20.5%，水利、道路投資分別增長(zhǎng)9.6%、3.1%。
　　專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行有望加速，下半年基建高增可期。從資金來(lái)看，今年以來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債投放節(jié)奏較慢于往年，2023年1-5月新增專(zhuān)項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行1.90萬(wàn)億，較去年同期2.03萬(wàn)億有所下降，從6月數(shù)據(jù)來(lái)看發(fā)行規(guī)模也低于去年同期。一方面看，下半年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行有望加速，另一方面看，去年下半年投放7400億政策性開(kāi)發(fā)性金融工具對(duì)去年基建形成支撐，在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，若今年下半年繼續(xù)有所投放，下半年基建投資高增將更具支撐。
　　關(guān)注部分省區(qū)基建需求高增。在全國(guó)整體增速維持高位的同時(shí)，部分省區(qū)基建需求表現(xiàn)更優(yōu)。新疆1-5月固定資產(chǎn)投資增速13.6%，其中基建投資增速達(dá)33.0%，或受到當(dāng)?shù)貐^(qū)域開(kāi)發(fā)、水利建設(shè)以及“一帶一路”相關(guān)建設(shè)的拉動(dòng)；四川1-6月全省公路水路交通建設(shè)完成投資1445億元，同比增長(zhǎng)27%，創(chuàng)下歷史新高；此外，浙江1-5月固定資產(chǎn)投資增速9.0%，其中基建投資增速為5.6%，除基建外，當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)投資、地產(chǎn)投資整體表現(xiàn)優(yōu)異。在全國(guó)基建持續(xù)高位的同時(shí)，表現(xiàn)更優(yōu)的熱點(diǎn)區(qū)域值得關(guān)注，當(dāng)?shù)亟ü堫^有望受益。
　　下半年基建高增與核心主題有望共振，繼續(xù)推薦國(guó)企改革與“一帶一路”下的全年主線。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要求與專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行等加持下，我們認(rèn)為下半年基建高增有望維持高增，并對(duì)建筑央企基本面形成強(qiáng)有力支撐，并有望與今年核心主題形成共振?？紤]到下半年國(guó)企改革與“一帶一路”都有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)變化與核心事件的推動(dòng)，繼續(xù)看好建筑央企全年主線，推薦中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中材國(guó)際、中鋼國(guó)際等。此外，在區(qū)域需求高增帶動(dòng)下，四川、新疆、浙江、安徽等地建工、路橋龍頭值得進(jìn)一步重視。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、地方政府債務(wù)壓力加??；2、國(guó)企改革推進(jìn)低于預(yù)期。