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策略摘要
　　海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)產(chǎn)能釋放，原料價(jià)格承壓下行，國(guó)內(nèi)制品和輪胎市場(chǎng)相對(duì)弱勢(shì)，成品膠高庫(kù)存壓制膠價(jià)上行空間，NR期價(jià)低估值運(yùn)行且進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，具備反彈修復(fù)動(dòng)能。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：7月17日，RU主力收盤(pán)價(jià)12125元/噸（-355），NR主力收盤(pán)價(jià)9355元/噸（-35）。RU基差-100元/噸（+205），NR基差96元/噸（+95）。RU非標(biāo)價(jià)差1750元/噸（-180），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-734元/噸（-229）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：7月17日，全乳膠報(bào)價(jià)12025元/噸（-150），混合膠報(bào)價(jià)10375元/噸（-175），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11300元/噸（-25），STR20#報(bào)價(jià)1325美元/噸（-10），丁苯報(bào)價(jià)11800元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片45.85泰銖/公斤（-0.31），膠水43泰銖/公斤（-0.5），煙片47泰銖/公斤（-0.34）,杯膠39.65泰銖/公斤（-0.30）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11150元/噸（0），海南膠水10700元/噸（-100）。
　　截至7月14日：交易所總庫(kù)存185399（+4008），交易所倉(cāng)單173390（-210）。
　　截止7月13日：國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為63.24%（+0.13%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為71.31%(+0.21%）。
　　觀(guān)點(diǎn)：近日海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣影響，降雨量較大，一定程度阻礙割膠工作開(kāi)展，產(chǎn)膠區(qū)風(fēng)力偏小，對(duì)橡膠樹(shù)的影響程度有限；云南產(chǎn)區(qū)原料釋放依然不暢，供應(yīng)支撐，云南膠水表現(xiàn)強(qiáng)于海南膠水價(jià)格；隨著海外主產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)的產(chǎn)能釋放，供應(yīng)壓制下泰國(guó)主流原料市場(chǎng)價(jià)格下跌；海外泰國(guó)原料加工利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，不利于成品的釋放。國(guó)內(nèi)濃乳膠終端需求弱勢(shì)不改，海南產(chǎn)區(qū)濃乳原料分流轉(zhuǎn)產(chǎn)全乳膠的生產(chǎn)，原料供應(yīng)相對(duì)寬松壓制膠水價(jià)格下跌；國(guó)內(nèi)全鋼胎替換市場(chǎng)成交弱勢(shì)，成品胎庫(kù)存環(huán)比增加；半鋼胎替換和配套市場(chǎng)較全鋼胎好些，海外訂單支撐，半鋼胎開(kāi)工率維持高位運(yùn)行；國(guó)內(nèi)成品膠庫(kù)存整體呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，高庫(kù)存壓制膠價(jià)上行空間，橡膠反彈受阻；海外國(guó)內(nèi)煙片和20號(hào)膠窗口都處于關(guān)閉狀態(tài)，國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格估值偏低，膠價(jià)下跌空間受限。
　　策略
　　中性，海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)產(chǎn)能釋放，原料價(jià)格承壓下行，國(guó)內(nèi)制品和輪胎市場(chǎng)相對(duì)弱勢(shì)，成品膠高庫(kù)存壓制膠價(jià)上行空間，NR期價(jià)低估值運(yùn)行且進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，具備反彈修復(fù)動(dòng)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　天氣變化對(duì)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)產(chǎn)量的影響，下游需求變化