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2023年6月社零同比增長(zhǎng)3.1%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年6月我國(guó)社零總額4.00萬(wàn)億元/YOY+3.1%，增速較5月減少9.6pct。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售總額3.54萬(wàn)億元/YOY+3.7%。分地區(qū)看，鄉(xiāng)村社零增速略快于城鎮(zhèn)社零。6月城鎮(zhèn)社零總額3.46萬(wàn)億元/YOY+3.0%，鄉(xiāng)村社零總額5388億元/YOY+4.2%。分類型看，商品零售和餐飲增速有所放緩，6月商品零售3.56萬(wàn)億元/YOY+1.7%，餐飲收入4371億元/YOY+16.1%，增速較5月分別下降8.8pct/19.0pct。
　　分品類看，基礎(chǔ)消費(fèi)品穩(wěn)定增長(zhǎng)：糧油食品/飲料零售額6月同比增速分別為5.4%（增速環(huán)升6.1pct）、3.6%（增速環(huán)升4.3pct），煙酒零售額6月同比增速9.6%（增速環(huán)升1.0pct）。可選消費(fèi)品中，化妝品和金銀珠寶零售額6月同比增速分別為4.8%/7.8%，增速環(huán)比分別下降6.9pct/16.6pct。建筑材料、家具和家電6月零售額增速分別為6.8%/1.2%/4.5%，環(huán)比變化7.8pct/-3.8pct/4.4pct，汽車零售額6月同比增速-1.1%，環(huán)比下降25.3pct。
　　6月電商滲透率環(huán)比上升。1-6月全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額6.1萬(wàn)億元，增長(zhǎng)10.8%。電商滲透率為26.6%，環(huán)比上升1.0pct，同比上升0.7pct。分品類看，1-6月實(shí)物電商零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長(zhǎng)8.9%、13.3%、10.3%。
　　投資建議：珠寶：6月由于基數(shù)改善、金價(jià)企穩(wěn)、送禮需求相對(duì)缺乏等因素影響，較前期增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，但在可選消費(fèi)中仍有較強(qiáng)韌性，看好下半年終端消費(fèi)復(fù)蘇及板塊回暖，品牌知名度和忠誠(chéng)度更高、具有更完善渠道布局、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)的企業(yè)將具備更強(qiáng)的業(yè)績(jī)復(fù)蘇彈性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。建議關(guān)注周大生、周大福、老鳳祥、菜百股份?；瘖y品：化妝品行業(yè)保持正向發(fā)展，當(dāng)前處在弱復(fù)蘇階段，長(zhǎng)期來(lái)看仍有較大空間，建議下半年重點(diǎn)把握品牌勢(shì)能邏輯和邊際改善邏輯，關(guān)注各公司產(chǎn)品端、營(yíng)銷端打法的變化及其成效。在大單品策略、發(fā)力抖音策略逐漸成為行業(yè)共識(shí)的環(huán)境下，勇于自我變革、調(diào)整產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)、積極進(jìn)行營(yíng)銷創(chuàng)新的公司有望實(shí)現(xiàn)更大突破。建議關(guān)注珀萊雅、水羊股份。餐飲：6月餐飲收入增速環(huán)比回落，預(yù)計(jì)受到以下因素影響：22年6月同期基數(shù)較高；今年受厄爾尼諾影響，天氣炎熱影響外出就餐。中長(zhǎng)期繼續(xù)看好頭部餐飲品牌連鎖化率提升與市占率提升，建議關(guān)注九毛九、奈雪的茶、海倫司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊仍然存在；消費(fèi)信心和能力的恢復(fù)節(jié)奏低于預(yù)期；相關(guān)公司短期業(yè)績(jī)可能低于預(yù)期。