久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　需求：23H1我國(guó)鋼鐵行業(yè)總需求逐步改善，具備結(jié)構(gòu)韌性。
　　基建方面，整體需求持續(xù)穩(wěn)健。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，23年1-3、1-4、1-5月、1-6月，我國(guó)基建固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比分別為10.8%、9.8%、10.1%、10.7%。
　　房地產(chǎn)方面，竣工加速、銷售回落、投資回落。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，23年1-3、1-4、1-5月、1-6月，竣工加速：我國(guó)房屋竣工面積累計(jì)同比分別為14.7%、18.8%、19.6%、19.0%；銷售回落：我國(guó)商品房銷售面積累計(jì)同比分別為-1.8%、-0.4%、-0.9%、-5.3%；投資回落：我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比分別為-5.8%、-6.2%、-7.2%、-7.9%。
　　制造業(yè)方面，整體穩(wěn)中持續(xù)改善。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，（1）制造業(yè)固定資產(chǎn)投資保持韌性：23年1-3、1-4、1-5月、1-6月，我國(guó)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比分別為7.0%、6.4%、6.0%、6.0%；（2）工程機(jī)械產(chǎn)量降幅震蕩收窄：23年1-3、1-4、1-5月，我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)量累計(jì)同比分別為-24.9%、-16.4%、-17.8%；（3）汽車產(chǎn)量增速修復(fù)：23年1-3、1-4、1-5月、1-6月，我國(guó)汽車產(chǎn)量累計(jì)同比增速分別為-5.1%、4.3%、7.1%、6.1%；（4）家電產(chǎn)量加速增長(zhǎng)：23年1-3、1-4、1-5月，我國(guó)家用電冰箱產(chǎn)量累計(jì)同比分別為8.4%、11.0%、12.4%。
　　供給震蕩收縮，效果顯著。供給震蕩收縮，23H1期間，鋼鐵供需轉(zhuǎn)弱，月均鋼價(jià)回落且盈利弱勢(shì)，促進(jìn)粗鋼供給震蕩收縮。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，23M3-6期間，我國(guó)粗鋼單月產(chǎn)量同比增速分別約6.9%、-1.5%、-7.3%、0.4%，23H1月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量累計(jì)約5.4億噸，累計(jì)同比變動(dòng)1.3%，累計(jì)同比增速逐月放緩。庫(kù)存持續(xù)去化，鋼材庫(kù)存23M2見(jiàn)頂之后庫(kù)存整體持續(xù)去化，23年6月已接近5年同期歷史中低位，7月淡季小幅累庫(kù)。盈利震蕩復(fù)蘇，23H1期間，螺紋鋼、熱軋、冷軋噸鋼毛利逐步震蕩復(fù)蘇，其中23Q2冷軋噸鋼盈利復(fù)蘇明顯。
　　投資建議：供需溫和改善，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭。目前鋼鐵基本面進(jìn)入溫和復(fù)蘇階段（需求有韌性、供給有限、價(jià)格趨穩(wěn)、盈利修復(fù)），預(yù)計(jì)23H2行業(yè)基本面繼續(xù)復(fù)蘇，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)普鋼及特鋼龍頭，如寶鋼股份、中信特鋼、久立特材、撫順特鋼等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。粗鋼產(chǎn)量超預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)。全球貨幣政策變化超預(yù)期。原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期