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投資要點(diǎn)：
　　本周宏觀利多驅(qū)動下市場風(fēng)險偏好改善+國內(nèi)政策加持，商品多數(shù)上漲。7月12日美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比漲幅回落至3%，低于預(yù)期的3.1%，抑制美聯(lián)儲繼續(xù)加息預(yù)期，美元指數(shù)迅速下行利好商品價格。7月11日，數(shù)據(jù)顯示7月歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)降至-12.2（上月為-10），不及預(yù)期，未來歐洲央行或延續(xù)加息，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂兴袎?。國?nèi)方面，6月份社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，從數(shù)據(jù)層面上來看市場流動性增加，但企業(yè)實(shí)際需求減弱。7月10日，中國人民銀行國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，對去年11月出臺的房地產(chǎn)“金融16條”中的部分政策進(jìn)行延期，有助于緩解房企資金壓力，提振市場信心。目前國內(nèi)需求正處于淡季，消費(fèi)偏弱。我們預(yù)計(jì)后期國內(nèi)政策效果逐漸顯現(xiàn)的情況下，工業(yè)生產(chǎn)將逐漸向好。
　　黑色：1）螺紋。本周（07.10-07.14，全文同）螺紋期價持續(xù)上漲，穩(wěn)地產(chǎn)政策和社融的超預(yù)期致使黑色系在本周的價格偏強(qiáng)，鋼廠盈利面微幅上調(diào)但本周鋼廠利潤有所收縮。目前仍為需求淡季，下游需求有待觀望，預(yù)計(jì)短期鋼價震蕩運(yùn)行。2）鐵礦石。本周鐵礦石價格環(huán)比上漲。日均鐵水產(chǎn)量雖有小幅下降，但仍是高位水平，對鐵礦石補(bǔ)庫需求仍存，疊加目前港口和鋼廠鐵礦石庫存低位對礦價有一定支撐。下周來看，由于前期澳巴財(cái)年沖量，發(fā)運(yùn)較高，預(yù)計(jì)下周中國45港鐵礦石到港量維持小幅回升，但增量空間較為有限。下游正值需求淡季，鋼廠利潤有所收窄，未來鐵水產(chǎn)量存在向下壓力，預(yù)計(jì)短期礦價仍維持高位震蕩為主。3）煤炭。本周煤炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行，焦企成本利潤收縮，疊加環(huán)保限制，焦炭供應(yīng)有所回落。下游鐵水產(chǎn)量下滑但仍居高位，焦炭日耗偏高，加之存在期現(xiàn)投機(jī)需求，廠內(nèi)庫存較低，價格較為堅(jiān)挺。夏季高溫加劇，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭消費(fèi)拉動力度比較穩(wěn)健，此外，西南地區(qū)水電供應(yīng)有所回升，火電對水電的替代性減弱，需關(guān)注水電供應(yīng)恢復(fù)情況。
　　有色：1）銅。美國面臨加息尾聲，美元持續(xù)走弱，支撐銅價小幅反彈。周四美國6月CPI數(shù)據(jù)均超預(yù)期回落，抑制美聯(lián)儲繼續(xù)加息預(yù)期，美元指數(shù)大幅跳水，利好銅價。國內(nèi)6月份社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，整體流動性增強(qiáng)，疊加滬銅低庫存支撐、國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷旺盛以及延長金融支持房地產(chǎn)政策，樂觀情緒推升銅價。宏觀方面各方數(shù)據(jù)偏好，利好銅價；但國內(nèi)市場階段性需求轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)短期銅價高位震蕩運(yùn)行。長期來看，銅基本面較好。2）鋁。受海內(nèi)外宏觀情緒轉(zhuǎn)好及國內(nèi)政策影響，本周電解鋁價格上漲。但國內(nèi)鋁錠社會庫存持續(xù)累庫，需求冷清疊加供應(yīng)不斷增加，滬鋁及現(xiàn)貨鋁價漲幅不及LME鋁價。受氣候影響，國內(nèi)各地電解鋁停復(fù)產(chǎn)不一，預(yù)計(jì)云南地區(qū)電解鋁繼續(xù)復(fù)產(chǎn)、四川存減產(chǎn)預(yù)期，疊加淡季需求冷清，短期鋁價震蕩運(yùn)行為主。
　　原油：本周原油價格環(huán)比上漲。美國通脹數(shù)據(jù)向好、美聯(lián)儲繼續(xù)加息壓力減弱，疊加沙特額外減產(chǎn)帶來的利好氛圍延續(xù)，推升油價。短期來看下周油價或存上漲空間，OPEC+減產(chǎn)及美國燃油消費(fèi)高峰期來臨，形成利好推動。長期來看，近兩年美國原油資本開支不高，原油增產(chǎn)空間有限。需求方面，后期國際航班恢復(fù)、航煤消費(fèi)將帶來新增需求驅(qū)動。
　　化工：純堿。本周純堿期價上漲，現(xiàn)價持穩(wěn)運(yùn)行。本周純堿開工率上漲，但產(chǎn)量處歷史高位。需求端，純堿需求維持穩(wěn)定，按需采購為主，庫存處于低位徘徊。預(yù)計(jì)短期純堿維穩(wěn)運(yùn)行。
　　風(fēng)險提示：政策調(diào)控力度超預(yù)期、制造業(yè)回暖不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動、地緣環(huán)境超預(yù)期、整體大盤表現(xiàn)不佳。