>> 國盛證券-鋼鐵行業(yè)周報：供給環(huán)比回落，政策預(yù)期進一步升溫-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 2514KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,高亢 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周行情回顧（07.10-07.14）：
中信鋼鐵指數(shù)報收1575.34點，上漲0.13%，跑輸滬深300指數(shù)1.79pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第22位。
重點領(lǐng)域分析：
供給環(huán)比回落，淡季累庫延續(xù)。本周全國高爐、電爐產(chǎn)能利用率及鋼材產(chǎn)量均回落，國內(nèi)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為91.2%，環(huán)比-0.9pct，同比+7.2pct，91家電弧爐產(chǎn)能利用率為53.9%，環(huán)比-0.3pct，同比+6.9pct，五大品種鋼材周產(chǎn)量為932.6萬噸，環(huán)比-0.4%，同比+2.9%；本周長流程產(chǎn)量顯著下行，日均鐵水產(chǎn)量周降2.4萬噸至244.4萬噸，鋼材產(chǎn)量累增三周后連續(xù)第二周回落，鋼廠利潤回落、唐山限產(chǎn)及錯峰生產(chǎn)等因素推動供給環(huán)比回落；庫存方面，本周五大品種鋼材周社會庫存為1158.0萬噸，環(huán)比+0.4%，同比-19.2%，鋼廠庫存為461.0萬噸，環(huán)比+2.9%，同比-24.5%；本周鋼材總庫存環(huán)比增加1.1%，增幅環(huán)比上周-0.2pct，受制于淡季弱需求、備庫意愿不足因素庫存繼續(xù)累積，但增幅環(huán)比回落，當(dāng)前中間環(huán)節(jié)庫存仍處于過去四年同期最低位附近，去庫相對充分，隨著供給水平下行，后續(xù)累庫幅度或?qū)⑷跤谕?；本周由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費為914.8萬噸，環(huán)比-0.2%，同比-4.1%，其中螺紋鋼周表觀消費266.1萬噸，環(huán)比-1.2%，同比-10.7%，本周五大鋼材表需環(huán)比略降，較去年同期持續(xù)偏弱，螺紋鋼需求環(huán)比再度回落，板材消費相對平穩(wěn)，建材成交周均值環(huán)比+7.5%；本周鋼材及鐵礦現(xiàn)貨價格走勢平穩(wěn)，雙焦價格偏強運行，主流鋼材品種長流程即期毛利略有收窄，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周247家鋼廠盈利率為64.1%，較上周+0.4pct。
鋼材出口環(huán)比下行，政策預(yù)期進一步升溫。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2023年6月我國進口鋼材61.2萬噸，環(huán)比減少1.9萬噸，降幅3.0%，出口鋼材750.8萬噸，環(huán)比減少84.8萬噸，降幅10.1%，結(jié)束環(huán)比五連升；2023年7月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)224.04萬噸，環(huán)比下降0.25%，同口徑相比去年同期增長7.98%。當(dāng)前鋼材市場處于供需雙弱階段，相關(guān)政策預(yù)期逐步升溫，根據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)，7月10日中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，將此前出臺的支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的16條金融支持政策中，兩條規(guī)定了適用期限的政策進行調(diào)整，適用期限統(tǒng)一延長至2024年12月31日。
鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1-5月國內(nèi)火電投資完成額為258億元，同比增長11.9%，核電投資完成額269億元，同比增長66.5%，在當(dāng)前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機組建設(shè)相關(guān)標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
投資策略。本周鋼材供給持續(xù)回落，庫存累積速度放緩，表需環(huán)比走弱，前期原料價格偏弱已帶來噸鋼盈利的持續(xù)修復(fù)，粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策下行業(yè)估值向上修復(fù)空間打開，中特估相關(guān)概念有望加速低估值國資鋼企實現(xiàn)估值進一步修復(fù)，行業(yè)龍頭具備戰(zhàn)略配置價值；繼續(xù)推薦受益于油氣、核電景氣周期的久立特材、常寶股份，受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，推薦受益于鋼鐵行業(yè)景氣周期及產(chǎn)業(yè)升級趨勢的中信特鋼，受益于火電重啟及風(fēng)光新能源裝機高增的望變電氣，以及受益于復(fù)蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份；建議關(guān)注受益于煤電新建及進口替代趨勢的武進不銹，兼具抗周期特征的復(fù)蘇受益標(biāo)的華菱鋼鐵。
風(fēng)險提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價格超預(yù)期上漲。
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